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11/07/2018

In data 11 Luglio 2018 Portobello S.p.A. ha ottenuto l’ammissione delle proprie azioni sul mercato AIM Italia organizzato e gestito da parte di Borsa Italiana. L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 13 luglio 2018.

Integrae SIM ha agito in qualità di Nomad, Global Coordinator del collocamento privato.

Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso l’operazione ammonta a Euro 2,0 milioni, mediante emissione di n. 444.300 azioni di nuova emissione.

Prezzo di collocamento Il prezzo unitario delle azioni rinvenienti dal collocamento è stato fissato in Euro 4,40; sulla base di tale prezzo la capitalizzazione di mercato in sede di inizio negoziazioni è pari a Euro 12,0 milioni.

L’attività. Fondata nel 2016, opera sul mercato attraverso 3 business unit attive nei settori del media & advertising, B2C e B2B. La Società si occupa della rivendita di spazi pubblicitari, di proprietà o acquistati da terzi, a fronte di un corrispettivo monetario o in alternativa tramite il sistema del barter. La Società ha avviato e gestisce negozi retail e un canale e-commerce proprietario.

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UPDATE 04.04.2023
Nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2022, Portobello conferma la fase di crescita registrando un valore della produzione pari a € 130,48 mln, +48,0% rispetto al risultato 2021 (€ 88,18 mln) grazie a una crescita a doppia cifra di tutte le BU, nonostante lo scenario macroeconomico negativo. L’EBITDA di periodo è pari a € 18,16 mln, in crescita rispetto a € 16,52 mln del FY21A e con una marginalità sui ricavi del 13,9%. L’EBIT, dopo ammortamenti per € 4,68 mln, è pari a € 13,48 mln vs € 13,89 mln dell’esercizio precedente e con un EBIT margin del 10,3%, mentre positivo anche il Net Income per € 7,66 mln. A livello patrimoniale, la NFP mostra un peggioramento passando da € 17,30 mln a € 42,43 mln nel FY22A.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY22A, modifichiamo le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY23E pari a € 180,00 mln ed un EBITDA pari a € 27,00 mln, corrispondente ad una marginalità del 15,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 250,00 mln (CAGR FY22A – FY25E: 24,2%) nel FY25E, con EBITDA pari a € 48,50 mln (corrispondente ad una marginalità del 19,4%), in crescita rispetto a € 18,16 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del 13,9%).

Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Portobello sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 1,5%) restituisce un equity value pari a € 249,3 mln. Il target price, quindi, è pari a € 71,00 (prev. € 78,00), rating BUY e rischio MEDIUM.

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