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16 Lug 2018

Intred / 16.07.2018

In data 16 Luglio 2018 Intred S.p.A. ha ottenuto l’ammissione delle proprie azioni sul mercato AIM Italia organizzato e gestito da parte di Borsa Italiana. L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 18 Luglio 2018.

Integrae SIM ha agito in qualità di Nomad, Global Coordinator del collocamento privato ed è attualmente Specialist dell’Emittente.

Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso l’operazione ammonta a circa Euro 11,0 milioni, mediante emissione di n. 4.861.000 azioni di cui 4.420.500 azioni di nuova emissione e 440.500 azioni esistenti provenienti dall’esercizio dell’opzione di Greenshoe.

Prezzo di collocamento Il prezzo unitario delle azioni rinvenienti dal collocamento è stato fissato in Euro 2,27; sulla base di tale prezzo la capitalizzazione di mercato in sede di inizio negoziazioni è pari a circa Euro 36,0 milioni.

L’attività. Fondata nel 1996 da Daniele Peli, attuale Presidente e AD della società, Intred è l’operatore di telecomunicazioni di riferimento della Lombardia. Con una rete in fibra ottica di oltre 2.170 chilometri, due Data Center, una rete fixed wireless access e una rete telefonica nazionale, Intred fornisce ad oltre 28.000 utenti, Business e Retail (questi ultimi serviti col marchio EIR), servizi di connettività (in banda ultra-larga, larga, wireless), telefonia fissa e servizi cloud.

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  • INTRED UPDATE 02.10.2023
    Il valore della produzione al 1H23A si attesta a € 24,70 mln, registrando una crescita del 5,8% rispetto al 1H22A (€ 23,35 mln). L’EBITDA, pari a € 10,75 mln, registra un incremento pari al 12,1% rispetto ai € 9,59 mln dell’1H22A. Anche l’EBITDA Margin, pari al 43,5%, aumenta rispetto al dato del primo semestre dello scorso anno (41,1%). L’EBIT si attesta a € 5,95 mln (€ 6,03 mln nel 1H22A) con un EBIT Margin pari al 24,1%, rispetto ad un dato al 1H22A del 25,8%. Il Net Income si attesta a € 3,90 mln (€ 4,27 mln nel primo semestre del 2022).

    Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H23A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY23E pari a € 49,75 mln ed un EBITDA pari a € 21,45 mln, corrispondente ad una marginalità del 43,1%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 67,35 mln (CAGR 22A-26E: 10,0%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 29,15 mln (corrispondente ad una marginalità del 43,3%), in crescita rispetto a € 19,85 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del 43,1%). A livello patrimoniale, per il FY26E stimiamo una NFP di debito pari a € 5,27 mln.

    Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Intred sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 1,0%) restituisce un equity value pari a € 371,1 mln. L’equity value di Intred utilizzando i market multiples risulta essere pari € 248,4 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 309,8 mln. Il target price è di € 19,50, rating BUY e rischio MEDIUM.
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