Mc-Link

20/02/2013

In data 20 febbraio 2013 Mc-Link ha ottenuto l’ammissione a quotazione sul mercato AIM Italia da parte di Borsa Italiana.Integrae SIM ha assistito MC-link nella raccolta di circa 2,6 Milioni di Euro.

Prezzo di Collocamento pari ad € 7,65.

L’attività. MC-link è un operatore di Telecomunicazioni la cui mission è quella di fornire servizi dati, telefonia, internet e data center di eccellenza, la sua attività oggi è focalizzata nel segmento Business con particolare attenzione sulle componenti PMI e Large Account.

L’anno che ha ufficialmente segnato il passaggio di MC-link da semplice ISP a operatore TLC è stato il 2009, anno in cui la società si è fusa per incorporazione con Alpikom, operatore TLC del Trentino-Alto Adige. L’integrazione delle due società ha portato ad un ampliamento del business di servizi di connettività standardizzati con servizi a maggiore valore aggiunto progettati sulle specifiche esigenze della clientela corporate. Ad oggi MC-link conta un portafoglio di 22.000 clienti.

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UPDATE

Il FY25A rappresenta per Redelfi un passaggio fondamentale nel percorso di crescita del Gruppo, in quanto conferma sia la validità del focus strategico sull’Italia sia la crescente capacità di trasformare l’avanzamento della pipeline BESS in risultati economici sensibilmente superiori rispetto all’esercizio precedente. Il Gruppo ha chiuso il 2025 con un valore della produzione pari a € 27,07 mln, in crescita del 36,6%, EBITDA pari a € 15,78 mln (+68,0%), con EBITDA margin al 58,3%, EBIT pari a € 14,02 mln e Net Income pari a € 7,53 mln, di cui € 5,22 mln di pertinenza del Gruppo. La Società ha inoltre evidenziato il raggiungimento delle guidance del Piano Industriale 2023-2026, con EBITDA leggermente superiore alle attese di piano e NFP pro-forma sostanzialmente in linea.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale, e in vista della prossima pubblicazione da parte della Società di un Piano Industriale aggiornato, lasciamo sostanzialmente invariate le nostre stime, allungando l’orizzonte temporale al 2028. In particolare, ci aspettiamo valore della produzione 2026 pari a € 36,00 mln con EBITDA di € 24,70 mln, per una marginalità del 68,6%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo valore della produzione in crescita fino a € 46,50 mln nel FY28E (CAGR 2025-2028: 19,8%) ed EBITDA di € 32,10 mln, corrispondente ad una marginalità del 69,0%. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Redelfi sulla base del metodo DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 183,3 mln. L’equity value di Redelfi utilizzando i market multiples risulta essere pari € 167,3 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 175,3 mln. Il target price è di € 14,60, rating BUY e rischio MEDIUM.