| Nel 1H25A, Simone ha registrato un valore della produzione pari a € 8,34 mln, in contrazione del 13,4% rispetto ai € 9,63 mln del 1H24A, principalmente a causa del rinvio di alcuni concorsi pubblici di punta. L’EBITDA si attesta a € 0,39 mln, in calo rispetto a € 1,10 mln del 1H24A, con una marginalità pari al 4,7%. L’EBIT, dopo ammortamenti per complessivi € 0,85 mln, risulta negativo per € –0,46 mln, rispetto a € 0,58 mln del 1H24A. Il Net Income consolidato è pari a € –0,52 mln, in flessione rispetto al risultato positivo di € 0,32 mln registrato nel 1H24A. A livello patrimoniale, la NFP al 30 giugno 2025 risulta pari a € 1,15 mln di debito, rispetto al valore cash positive di € 0,27 mln registrato al 31 dicembre 2024, per effetto degli investimenti fatti nel semestre. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H25A e delle recenti operazioni di M&A citate in precedenza, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY25E pari a € 18,70 mln ed un EBITDA pari a € 2,20 mln, corrispondente ad una marginalità del 11,8%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 21,70 mln (CAGR 24A-27E: 7,3%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 4,10 mln (corrispondente ad una marginalità del 18,9%), in crescita rispetto a € 2,08 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 11,8%). A livello patrimoniale, invece, secondo le nostre aspettative la NFP potrebbe raggiungere, nel FY25E, un valore pari a € 4,02 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Simone sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 21,7 mln. L’equity value di Simone utilizzando i market multiples risulta essere pari € 12,7 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 17,2 mln. Il target price è di € 2,30, rating BUY e rischio MEDIUM. |
