| Il Valore della Produzione si attesta a € 22,93 mln, in crescita rispetto al valore di € 19,48 mln registrato a fine 2023, e in decrescita rispetto ai € 26,000 mln stimati nel nostro precedente report. L’EBITDA, pari a € 2,64 mln, ha subito una contrazione del 21,1% rispetto ai € 3,35 mln al 31 dicembre 2023, e rispetto alle nostre stime di € 4,45 mln. L’EBITDA Margin, risulta essere quindi pari al 11,6%, attestandosi su un livello inferiore rispetto al dato del FY23A, pari a 17,3%. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni di € 2,02 mln, si attesta nel FY24A a € 0,63 mln, evidenziando una contrazione del -39,1% rispetto alla cifra registrata nel 2023 (€ 1,03 mln). Pertanto, il Net Income si attesta pari a € 0,25 mln (€ 0,49 mln nel FY23A), segnando una contrazione del -48,6% circa rispetto all’esercizio precedente. A livello patrimoniale, la NFP risulta cash positive pari a circa € 1,36 mln, a fronte di € 1,79 mln, sempre cash positive, dello scorso anno. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Valore della Produzione FY25E pari a € 28,00 mln ed un EBITDA pari a € 4,45 mln, corrispondente ad una marginalità del 16,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il Valore della Produzione possa aumentare fino a € 35,75 mln (CAGR 24A-27E: 16,0%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 7,25 mln (corrispondente ad una marginalità del 20,4%), rispetto a € 2,64 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 11,6%). A livello patrimoniale, infine, ci aspettiamo la NFP a un valore cash positive di € 1,44 mln nel FY25E. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di ABTG sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,50%) restituisce un equity value pari a € 35,0 mln. Il target price è di € 6,50, rating BUY e rischio MEDIUM. |
