| Il Valore della Produzione nel FY24A si attesta a € 34,66 mln, in crescita del 6,0% rispetto ai € 32,71 mln del FY23A e in linea rispetto al valore stimato nel precedente report di € 35,85 mln. Nel FY24A l’EBITDA si attesta a € – 0,74 mln (rispetto ai € 1,91 mln nel FY23A), mentre l’EBITDA Margin scende a -2,1% rispetto al valore di 5,8% dell’esercizio precedente. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 1,13 mln, si attesta a € – 1,87 mln nel FY24A, in calo rispetto a € 1,26 mln del FY23A. Il Net Income registra € – 1,50 mln, in calo rispetto al valore di € 0,94 mln del 2023. A livello patrimoniale, la NFP si attesta a € 1,01 mln di debito al 31 dicembre 2024, in peggioramento rispetto alla NFP netta cash positive di € 3,20 mln registrata nel 2023. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Valore della Produzione FY25E pari a € 39,70 mln ed un EBITDA pari a € 2,10 mln, corrispondente ad una marginalità del 5,3%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il Valore della Produzione possa aumentare fino a € 48,00 mln (CAGR 24A-27E: 11,5%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 4,35 mln (corrispondente ad una marginalità del 9,1%), in crescita rispetto a € – 0,74 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del -2,1%). A livello patrimoniale, secondo le nostre aspettative, la NFP potrebbe raggiungere, nel FY25E, un valore pari a € 0,04 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Emma Villas sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 28,7 mln. L’equity value di Emma Villas utilizzando i market multiples risulta essere pari € 16,0 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 22,3 mln. Il target price è di € 3,20, rating BUY e rischio MEDIUM. |
