| Nel 2024 Litix ha registrato un valore della produzione pari a € 6,44 mln, in crescita del 18,5% rispetto al FY23A, seppur inferiore alle attese. La performance è stata trainata dalla BU Robotor, che ha raddoppiato le vendite, contribuendo con € 3,40 mln, mentre Aivox ha generato € 0,72 mln nel suo primo anno operativo. La BU Torart ha invece visto un calo a € 2,00 mln, per slittamenti progettuali legati alla disponibilità di materiali. L’EBITDA si attesta a € 0,78 mln, con un margine in contrazione al 12,1%, penalizzato dall’incremento dei costi e dalla minore incidenza di ricavi ad alta marginalità. L’EBIT è pari a € 0,24 mln, mentre il Net Income si ferma a € 0,12 mln. La NFP migliora sensibilmente, attestandosi a € – 0,11 mln, grazie alla liquidità derivante dalla quotazione su EGM. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY25E pari a € 7,50 mln ed un EBITDA pari a € 1,35 mln, corrispondente ad una marginalità del 18,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 11,50 mln (CAGR 24A-27E: 21,3%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 3,05 mln (corrispondente ad una marginalità del 26,5%), in crescita rispetto a € 0,78 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 12,1%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY27E una NFP cash positive pari a € 2,45 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Litix sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 17,7 mln. L’equity value di Litix utilizzando i market multiples risulta essere pari € 15,7 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 16,7 mln. Il target price è di € 2,50, rating BUY e rischio MEDIUM. |
