| I Ricavi di vendita del 1H23A si attestano a € 13,08 mln, in crescita del 12,5% rispetto agli € 11,62 mln dell’1H22A. L’EBITDA del semestre risulta pari a € 2,41 mln e in lieve diminuzione, pari al -12,3% rispetto a € 2,75 mln nell’1H22A, con EBITDA margin pari al 18,2% rispetto al margine del 23,6% del primo semestre del 2022. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per € 0,08 mln, è pari a € 2,33 mln, in decremento del -13,7% rispetto al risultato dell’1H22A (€ 2,70 mln). Il Net Income complessivo della Società si attesta a € 0,43 mln rispetto a € 1,24 mln registrato nell’1H22A. Dal punto di vista patrimoniale, la NFP del semestre ammonta a circa € 1,16 mln di debito, a fronte di € 1,00 mln (cash positive) del FY22A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H23A, confermiamo parzialmente le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Valore della Produzione FY23E pari a € 33,00 mln ed un EBITDA pari a € 8,30 mln, corrispondente ad una marginalità del 25,2%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il Valore della Produzione possa aumentare fino a € 50,30 mln (CAGR 22A-26E: 16,8%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 14,20 mln (corrispondente ad una marginalità del 28,2%), in crescita rispetto a € 7,15 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del 26,4%). A livello patrimoniale, per il FY23E stimiamo una NFP cash positive pari a € 6,61 mln Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di E-Globe sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 62,2 mln. Il target price è di € 3,45, rating BUY e rischio MEDIUM. |