| Il valore dei ricavi si attesta, per il primo semestre 2024, a un valore pari a € 9,09 mln, rispetto a circa € 9,80 mln dell’1H23A registrando, pertanto, un decremento del 7,2%. L’EBITDA, pari a € 1,10 mln, registra un decremento pari al 17,0% rispetto agli € 1,33 mln del primo semestre 2023 . L’EBITDA Margin, risulta essere quindi pari al 12,1%, attestandosi su un livello inferiore rispetto al dato dell’1H23A, pari a 13,6%. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 0,236 mln, si attesta a € 1,88 mln (€ 1,07 mln nell’1H23A). Il Net Income si attesta a € 0,55 mln (€ 0,69 mln nel 1H23A), segnando una diminuzione del 21,1% circa rispetto al primo semestre del 2023. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per l’1H24A, confermiamo quasi integralmente le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi FY24E pari a € 18,00 mln ed un EBITDA pari a € 2,05 mln, corrispondente ad una marginalità del 11,4%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei ricavi possa aumentare fino a € 21,00 mln (CAGR 23A-26E: 5,7%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 2,65 mln (corrispondente ad una marginalità del 12,6%), rispetto a € 2,29 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA margin del 12,9%). A livello patrimoniale, invece, stimiamo una NFP per il FY24E pari a € 1,17 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Saccheria F.lli Franceschetti sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 23,5 mln. L’equity value di Saccheria F.lli Franceschetti utilizzando i market multiples risulta essere pari € 17,2 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 20,4 mln. Il target price è di € 2,30, rating BUY e rischio MEDIUM. |