| I Ricavi consolidati si attestano a € 19,31 mln, rispetto a un valore pari a € 9,91 mln registrato a fine 2022 (+94,9%), e leggermente inferiore rispetto al valore stimato nel nostro precedente report, pari a € 20,60 mln. L’EBITDA, pari a € 3,51 mln, registra un incremento del 30,9% rispetto al dato del FY22A, pari a € 2,68 mln. L’EBITDA Margin passa dal 27,0% del FY22A all’attuale 18,2% in linea con quanto previsto dal management. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per € 0,60 mln, si attesta a € 2,90 mln, in aumento del 26,1% rispetto al dato del FY22A, pari a € 2,30 mln. Il Net Income si attesta a € 1,69 mln, in crescita del 19,9% rispetto ai € 1,41 mln del FY22A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per l’FY23A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Ricavi FY24A pari a € 22,30 mln ed un EBITDA pari a € 4,10 mln, corrispondente ad una marginalità del 18,4%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei Ricavi possa aumentare fino a € 27,80 mln (CAGR 23A-26E: 12,9%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 5,60 mln (corrispondente ad una marginalità del 20,1%), in crescita rispetto a € 3,51 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA margin del 18,2%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di IDNTT sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 54,5 mln. L’equity value di IDNTT utilizzando i market multiples risulta essere pari € 44,6 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 49,6 mln. Il target price è di € 6,60, rating BUY e rischio MEDIUM. |