| Al 30 giugno 2024, il valore della produzione si attesta pari ad €6,92 mln, in crescita del 40,5% rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente in cui ammontava a € 4,92 mln. Al 30 giugno 2024, l’EBITDA Adj. si attesta a € 1,04 mln, attestandosi in netta crescita (+60,9%) rispetto a € 0,64 mln registrati nell’1H23A. Di conseguenza l’EBITDA Adj. Margin (calcolato sul Valore della Produzione), raggiunge un valore del 15,0% segnando un miglioramento rispetto al 13,1% della fine del primo semestre dello scorso anno. L’EBIT, considerando ammortamenti e svalutazioni per complessivi € 0,90 mln, si attesta pari a € 0,13 mln registrando un flessione rispetto al dato dell’1H23A, che ammontava a € 0,33 mln. Infine, il Net Income, al termine del periodo analizzato si attesta pari a € 0,00 mln in peggioramento rispetto a € 0,14 mln dell’1H23A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo un valore della produzione per il FY24E pari a € 16,30 mln ed un EBITDA Adj. pari a € 2,45 mln, corrispondente ad una marginalità del 15,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 26,35 mln (CAGR 23A-26E: 35,8%) nel FY26E, con EBITDA Adj. pari a € 4,35 mln (corrispondente ad una marginalità del 16,5%), in crescita rispetto agli € 1,45 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA Adj. margin del 13,8%).Infine, stimiamo una NFP per il FY26E pari a € 4,47 mln, in miglioramento rispetto ai € 7,84 mln di debito del FY23A grazie principalmente ai flussi di cassa positivi generati dal ritorno sugli investimenti effettuati. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di iVision Tech sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 23,0 mln. L’equity value di IVision Tech utilizzando i market multiples risulta essere pari € 25,4 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a € 24,2mln. Il target price è di € 3,10, rating BUY e rischio MEDIUM. |