| Il Gruppo ha generato ricavi consolidati pari a € 30,21 mln, registrando una crescita dell’17,4% rispetto al dato al 30 giugno 2022, pari a € 25,73 mln. Il valore della produzione, dopo altri ricavi per € 1,03 mln, è invece pari a € 31,24 mln, in crescita del 18,7% vs € 26,33 al 1H22A. L’EBITDA dell’1H23A risulta pari a € 3,61 mln, in netta crescita, pari al 49,5% rispetto al dato equivalente per l’1H22A (€ 2,41 mln), segnando, pertanto, una marginalità sul valore della produzione pari all’11,5% (9,2% nell’1H22A). Positivo anche il Net Income, pari a € 1,27 mln, in aumento rispetto a € 0,54 mln registrati nell’esercizio precedente. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H23A e dell’acquisizione di Filostamp Srl, confermiamo sostanzialmente le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. Stimiamo valore della produzione consolidato FY23E pari a € 61,00 mln ed un EBITDA pari a € 7,00 mln, corrispondente ad una marginalità del 11,5%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 73,00 mln (CAGR 22A-25E: 11,0%) nel FY25E, con EBITDA pari a € 9,50 mln (EBITDA margin del 13,0%), in crescita rispetto a € 6,08 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del 11,4%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Vimi Fasteners sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 47,9 mln. L’equity value di Vimi Fasteners utilizzando i market multiples risulta essere pari € 27,0 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 37,4 mln. Il target price è di € 2,75, rating BUY e rischio MEDIUM. |