| Il Valore della Produzione si attesta a € 19,48 mln, in crescita rispetto al valore di € 15,84 mln registrato a fine 2022, e in crescita rispetto ai € 18,90 mln stimati nel nostro precedente report. L’EBITDA, pari a € 3,35 mln, registra una crescita pari al 35,3% rispetto a € 2,48 mln dell’esercizio precedente e risulta inferiore rispetto alle nostre stime pari a € 3,80 mln. Anche l’EBITDA Margin, pari al 17,2%, risulta in aumento rispetto al valore del 2022 (15,6%) e al di sotto delle nostre precedenti stime, pari al 20,1%. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 2,32 mln (in decrescita del 23,3% rispetto al 2022), risulta pari a € 1,03 mln, rispetto al valore negativo di € – 0,55 mln dell’esercizio precedente. Il Net Income si attesta a € 0,49 mln, rispetto a € – 0,62 mln nel 2022. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY23A,modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Valore della Produzione FY24E pari a € 26,00 mln ed un EBITDA pari a € 5,20 mln, corrispondente ad una marginalità del 20,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il Valore della Produzione possa aumentare fino a € 34,00 mln (CAGR 23A-26E: 20,4%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 8,50 mln (corrispondente ad una marginalità del 25,0%), in crescita ,rispetto a € 3,35 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA margin del 17,2%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di ABTG sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,50%) restituisce un equity value pari a € 38,8 mln. Il target price è di € 7,20, rating BUY e rischio MEDIUM. |