| Nel FY25A Lindbergh ha registrato un Valore della Produzione pari a € 32,82 mln, in crescita del 36,0% rispetto a € 24,13 mln del FY24A. I ricavi delle vendite e delle prestazioni si sono attestati a € 32,35 mln (+37,4% YoY), sostenuti dal buon andamento di tutte le Business Unit e, in particolare, dalla forte espansione della BU HVAC, che ha raggiunto € 15,07 mln (+88,7%), beneficiando del consolidamento delle società acquisite nel corso dell’esercizio. L’EBITDA è salito a € 6,21 mln (+43,6%), con un margine pari al 18,9%, in miglioramento rispetto al 17,9% del FY24A. Anche l’EBIT ha mostrato una crescita significativa, attestandosi a € 3,88 mln (+64,9%), mentre il Net Income ha raggiunto € 2,61 mln (+61,7%). A livello patrimoniale, la NFP si è attestata a € 8,64 mln di debito, rispetto a € 3,42 mln del FY24A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY25A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY26E pari a € 41,80 mln ed un EBITDA pari a € 7,90 mln, corrispondente ad una marginalità del 18,9%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 46,70 mln (CAGR 25A-28E: 12,5%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 9,00 mln (corrispondente ad una marginalità del 19,3%), in crescita rispetto a € 6,22 mln del FY25A (corrispondente ad un EBITDA margin del 18,9%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP cash positive pari a € 2,09 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Lindbergh sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari all’1,5%) restituisce un equity value pari a € 133,7 mln. L’equity value di Lindbergh utilizzando i market multiples risulta essere pari € 80,6 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 107,1 mln. Il target price è di € 11,00, rating BUY e rischio MEDIUM. |
