| Nel bilancio consolidato al 30 Giugno 2024, Palingeo comunica di aver registrato ricavi per € 33,13 mln, in crescita del 28,7% rispetto al risultato di € 25,74 mln dello stesso semestre del precedente esercizio. L’EBITDA di periodo ammonta a € 6,93 mln, registrando una notevole crescita del 66,3% rispetto al dato dell’1H23A pari a € 4,17 mln. L’EBITDA margin si attesta al 20,0%, in forte incremento rispetto al dato del primo semestre del 2023 (15,3%). L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per € 1,88 mln (di cui accantonamenti per rischi pari a circa € 0,50 mln), si attesta a € 5,06 mln. l’EBIT margin risulta pari al 14,6%, rispetto al 9,9% del 1H23A. Il Net Income si attesta a € 3,30 mln, in aumento dell’70,9% rispetto al risultato del primo semestre del 2023 di € 1,93 mln. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H24A confermiamo quasi interamente le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, confermiamo valore della produzione FY24E pari a € 71,45 mln ed un EBITDA pari a € 15,35 mln, corrispondente ad una marginalità del 21,5%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 80,75 mln (CAGR 23A-27E: 7,0%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 17,85 mln (corrispondente ad una marginalità del 22,1%), in crescita rispetto a € 13,14 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA margin del 21,4%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Palingeo sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 77,9 mln. L’equity value di Palingeo utilizzando i market multiples risulta essere pari € 80,6 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 79,3 mln. Il target price è di € 12,00, rating BUY e rischio MEDIUM. |