Initiation of Coverage 24.04.2023

Spindox SpA è un’azienda italiana con sede a Milano (MI) costituita nel 2007 e attiva nel mercato dei servizi e dei prodotti ICT (Information & Communication Technology). La Società, a capo dell’omonimo Gruppo si pone l’obiettivo di supportare i propri clienti italiani ed esteri nei processi di digitalizzazione delle attività e nell’utilizzo della tecnologia per il miglioramento dei processi decisionali ed operativi. Ad oggi, Spindox è in grado di vantare un business model particolarmente solido e scalabile con servizi e prodotti relativi a 5 settori: Consulting, IT services, Network Services, Cybersecurity e AI (Artificial Intelligence) Technologies. Affianco ad essi, un ruolo centrale è ricoperto dalle attività di R&D, che agiscono come enabler per l’innovazione e l’ampliamento dell’offerta del Gruppo. Spindox è un’azienda italiana attiva nel mercato digitale, che si focalizza principalmente sul segmento dei prodotti e dei servizi ICT. A fianco di ciò, tramite le recenti operazioni straordinarie, il Gruppo è entrato anche nei segmenti del mercato digitale della cybersecurity, con la costituzione di Oplium Italia, e delle tecnologie di realtà virtuale, aumentata e ibrida con la costituzione di Ultra. Il settore è previsto in crescita per i prossimi anni, e, nel contesto  italiano, dovrebbe crescere con un CAGR del 4,4% tra il 2022 e il 2025, arrivando a registrare alla fine del periodo un valore pari a € 87,33 mld grazie principalmente a nuovi ingenti programmi di investimento. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Spindox sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il valore che risulta dall’applicazione del metodo DCF è pari a € 106,1 mln, mentre quello risultante dal metodo dei multipli, applicando uno sconto del 25,0% è pari a € 86,0 mln. L’equity value di Spindox è pari a € 96,0 mln. Il target price è € 16,00, rating BUY, risk MEDIUM.

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