Initiation of Coverage, Research 21 Dic 2022
Initiation of Coverage 21.12.2022
| Saccheria F.lli Franceschetti SpA è un’azienda italiana attiva nel settore tessile, costituita alla fine degli anni 30 del ‘900 come azienda di recupero di sacchi juta usati. La Società si è evoluta nel tempo fino a diventare leader del mercato italiano degli imballaggi in rafia di polipropilene quali sacchi, sacconi Big Bags e tele. La Società è in grado di fornire alla clientela un livello di estrema precisione, celerità e personalizzazione in ogni singolo ordine, attraverso una costante e scrupolosa ricerca, analisi e studio dei processi e dei flussi operativi aziendali. Saccheria Franceschetti risulta, inoltre, essere tra i primi cinque traders europei di Big Bags, garantendo prezzi concorrenziali per prodotti di largo consumo. In Italia, si contraddistingue per essere l’unica realtà industriale in grado di realizzare un prodotto completamente personalizzato. Saccheria F.lli Franceschetti SpA è un’azienda attiva nel mercato dei FIBC (Flexible Intermediate Bulk Container Fill Spout), sacchetti e sacchi in polietilene, polipropilene o cotone. La Società si posiziona come leader del mercato italiano degli imballaggi e si ritrova in una posizione favorevole per affrontare i cambiamenti macroeconomici in corso. Per mercato dei FIBC si intende il mercato dei sacchetti per lo stoccaggio di prodotti sfusi. Tali sacchetti sono realizzati in tela con l’obiettivo di ottimizzare i costi di spedizione rispetto altri contenitori pesanti o ingombranti. Il mercato ha raggiunto un valore nel 2022 pari a circa € 6.500 mln e secondo Maia Research raggiungerà i € 7.000 mln entro il 2023. Il mercato ha mantenuto livelli di crescita costanti, con tassi di crescita attesi per il periodo 2022-2023 pari a circa all’8,0%. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Saccheria F.lli Franceschetti sulla base della metodologia DCF e sui multipli di un campione di società comparabili. Il valore che risulta dall’applicazione del metodo DCF (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali un rischio specifico del 2,5%) è pari a € 32,9 mln, mentre quello risultante dal metodo dei multipli, applicando uno sconto del 25%, è pari a € 19,2 mln. Ne risulta un equity value medio di € 26,0 mln. Il target price è € 3,00, rating BUY e rischio MEDIUM. |