EGM Snapshot – Tenuta strutturale nel mese di febbraio

Il mercato Euronext Growth Milan chiude i primi due mesi del 2026 con una crescita del +1,3%, in miglioramento rispetto al -1,0% registrato nello stesso periodo del 2025. Un segnale di relativa stabilità in un contesto macroeconomico che si è fatto progressivamente più complesso: le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Unione Europea, le ipotesi di dazi selettivi e, nella parte finale del mese, l’avvio di un nuovo conflitto internazionale hanno alimentato incertezza su inflazione, catene di approvvigionamento e crescita globale. Al 28 febbraio 2026, le società quotate sull’EGM sono 209, per una capitalizzazione complessiva di €10,74 miliardi, dopo il solo delisting del mese, quello di Bertolotti, per una capitalizzazione di €13,60 milioni. I multipli mediani si attestano su EV/Sales a 1,0x, EV/EBITDA a 7,8x, EV/EBIT a 12,9x e P/E a 17,9x.

Il mercato primario si ferma, il capitale circola comunque

Febbraio non registra nuove ammissioni su EGM, STAR o Euronext Milan, confermando una fase di stallo sul fronte delle IPO che caratterizza l’avvio del 2026. Il dato non sorprende in un contesto di generale prudenza degli investitori, ma non deve essere letto come segnale di debolezza strutturale del listino. L’attività di raccolta rimane infatti attiva sul mercato secondario: nel solo mese di febbraio sono stati completati 4 aumenti di capitale a pagamento, tra opzioni ed emissioni riservate, per un controvalore complessivo di €10,38 milioni. I volumi di contrattazione mostrano inoltre una buona tenuta, con un leggero incremento del turnover rispetto a febbraio 2025. Sul fronte settoriale, il mese evidenzia un arretramento generalizzato: Real Estate il più penalizzato con -7,4%, seguito da Materials a -4,6% e Communications a -4,4%. Per confronto, il segmento STAR registra nei primi due mesi un -2,3%, in inversione rispetto al +1,9% di inizio 2025, mentre Euronext Milan segna un +5,0%, ben al di sotto del +13,1% dello stesso periodo dell’anno precedente.

Questi dati sono tratti dalla sintesi del report mensile realizzato dall’area Equity Research di Integrae SIM.

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