CIRCLE – Crescita e Innovazione Tecnologica nel Primo Semestre 2024

Circle, società attiva nell’analisi e nello sviluppo di prodotti per l’innovazione e la digitalizzazione dei settori portuale e della logistica intermodale, ha approvato la relazione finanziaria semestrale consolidata al 30 giugno 2024.

• Valore della Produzione: € 7,3 milioni, in crescita del 2% rispetto a € 7,2 milioni nel 1H 2023; VDP H1 2024 in crescita del 10% rispetto all’1H 2023 normalizzato (€ 6,6 milioni) e del 20% rispetto all’2H 2023;
• EBITDA: € 1,8 milioni (€ 2 milioni 1H 2023); ● EBITDA margin: 24,1% (27,4% nel 1H 2023); Crescita EBITDA 1H 2024 su EBITDA 1H 2023 normalizzato (dagli effetti straordinari di anticipo di ordinato e fatturato derivanti dalla scadenza della transizione 4.0; € 1,6 milioni) pari al 12%, su EBITDA 2H 2023 (€ 1,3 milioni) pari al 42%;
• EBIT: € 1,3 milioni (€ 1,5 milioni 1H 2023), in crescita del 34% su EBIT H1 2023 normalizzato e del 141% su EBIT 2H 2023;
• Utile Netto: € 1 milione (€ 1,1 milioni 1H 2023), in crescita del 43% su Utile Netto 1H 2023 normalizzato e del 86% su Utile netto 2H 2023;
• Indebitamento finanziario netto (cash positive) pari a circa € 5,2 milioni (€ 1,7 milioni – cash positive – al 31 dicembre 2023); Indebitamento finanziario netto adjusted (cash positive) pari a circa € 7,6 milioni (€ 4,1 milioni – cash positive – al 31 dicembre 2023), per effetto dei crediti sui progetti EU;
• Prodotti proprietari Milos® in crescita rispetto al 1H 2023; i servizi federativi, lanciati per rispondere alle necessità di piena digitalizzazione del mercato della Supply Chain, registrano un incremento del 28% rispetto al 1H 2023;
• Completata l’integrazione della e-CMR e l’entrata in vigore di eFTI, MTO 4.0 e TFP 4.0, nuovi moduli MILOS Intelligence, i primi moduli Customs 5.0.

Innovazione Tecnologica e Lancio di Nuovi Prodotti
Nel primo semestre del 2024, Circle Group ha continuato a investire nell’innovazione tecnologica, lanciando una nuova release di Milos® Global Supply Chain Visibility for Manufacturing & Distribution. Questa nuova versione include, oltre a un sistema di tracking evoluto conforme agli standard DCSA, l’integrazione della gestione doganale tramite NEXT Customs e la digitalizzazione del trasporto con e-CMR. Il progetto mira a migliorare l’efficienza della supply chain, soprattutto nel settore multimodale. Parallelamente, Milos® Intelligence, che sfrutta il machine learning per ottimizzare i processi logistici, ha ampliato le sue funzionalità, rispondendo alle esigenze delle aziende di ridurre i costi operativi fino al 30%.

Crescita nel Settore Doganale e Cargo Aereo
Il lancio di NEXT Customs ha rappresentato un ulteriore passo avanti nella digitalizzazione e ottimizzazione dei processi doganali. Questo progetto si inserisce in una strategia più ampia di armonizzazione dei flussi logistici, con l’obiettivo di rendere più efficienti e rapidi i processi doganali, anticipando la futura “Dogana Data Driven”. Inoltre, il completamento del Airport Community System (ACS) per l’aeroporto di Malpensa, il principale scalo italiano, ha permesso a Circle di consolidare la propria posizione nel segmento cargo aereo, un’area strategica in rapida espansione. La digitalizzazione dei flussi export, resa obbligatoria a partire dall’ottobre 2024, rappresenta un elemento chiave del percorso di crescita del gruppo.

Espansione Internazionale e Progetti Europei
La business unit European Affairs Consultancy e Magellan Circle hanno registrato uno sviluppo significativo, firmando nove nuovi progetti europei e vincendo gare di rilievo per l’European Maritime Space e l’EMSA. Questi progetti hanno consolidato la posizione di Circle nel panorama europeo, soprattutto nei settori del trasporto, dell’energia e della digitalizzazione, in linea con le politiche del Green Deal europeo e Horizon Europe. Tra i nuovi clienti figurano Enterprise Ireland e la Digital Container Shipping Association, consolidando così la crescita internazionale del Gruppo.

Performance Finanziaria
Il valore della produzione del Gruppo è cresciuto del 2%, raggiungendo €7,3 milioni nel primo semestre 2024, rispetto ai €7,2 milioni dello stesso periodo del 2023, con una crescita del 10% rispetto al primo semestre 2023 normalizzato. I prodotti software proprietari, offerti anche in modalità SaaS su piattaforma cloud, hanno registrato un incremento dell’1% rispetto al primo semestre 2023 e del 68% rispetto al secondo semestre 2023. I Servizi Federativi Milos® hanno segnato una crescita del 28% rispetto al primo semestre 2023.

L’EBITDA si è attestato a circa €1,8 milioni, in calo rispetto ai €2 milioni del primo semestre 2023, con un EBITDA margin del 24,1%. Tuttavia, rispetto all’EBITDA normalizzato del primo semestre 2023, si è registrata una crescita del 12% e un incremento del 42% rispetto al secondo semestre 2023. L’EBIT è stato pari a €1,3 milioni, in crescita del 34% rispetto all’EBIT normalizzato del primo semestre 2023, mentre l’utile netto si è attestato a €1 milione.

Investimenti e Situazione Finanziaria
Durante il semestre, Circle ha effettuato investimenti significativi per un totale di circa €0,5 milioni, concentrati sull’evoluzione dei servizi offerti dalle suite Milos® e MasterSped® e sull’innovazione legata alla digitalizzazione del settore aeroportuale (Cargo Start). Il patrimonio netto del Gruppo è cresciuto a €14,6 milioni, rispetto ai €10 milioni di fine 2023, grazie all’aumento di capitale di €3,6 milioni e ai risultati positivi del periodo.

L’indebitamento finanziario netto è attivo, con una cassa di €5,2 milioni, in miglioramento rispetto a €1,7 milioni al 31 dicembre 2023. Questo risultato è stato ottenuto grazie all’aumento di capitale e alla gestione efficiente del capitale circolante. L’indebitamento finanziario netto adjusted, tenendo conto dei crediti verso l’Unione Europea, è pari a €7,6 milioni.

Prospettive per il Secondo Semestre 2024
Nonostante i costi straordinari e i ritardi legati all’attuazione del PNRR, Circle prevede un miglioramento della marginalità nel secondo semestre 2024. Il completamento dei progetti già avviati, il consolidamento della digitalizzazione doganale e aeroportuale, nonché la continua espansione nei mercati europei, dovrebbero portare a una performance ancora più positiva nella seconda parte dell’anno. Circle si posiziona come leader nella fornitura di soluzioni tecnologiche per la supply chain, grazie alla sua capacità di innovare e adattarsi alle esigenze di un mercato in evoluzione.

Il nostro giudizio
Sul titolo Integrae SIM ha una raccomandazione BUY, target price €10,50 (upside potential +18%).

Per leggere il documento completo della nostra ricerca, comprensivo delle informazioni previste dalla normativa di riferimento, clicca qui: https://mcusercontent.com/f37b6d8e674d36dc39aa6f188/files/2dd4c759-5693-36ef-635b-264068b81695/20240626_Circle_Update_NewPlan.01.pdf