UPDATE 26.09.2019

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I risultati del 1H19 sono positivi. Il fatturato è in linea con le nostre stime ma la redditività risulta inferiore e non in grado di supportare la nostre stime per il FY19E per effetto.

Gli investimenti e i costi conseguenti agli stessi maggiori delle nostre stime, non ci consentono di mantenere le stime per il periodo 2019-22F. Abbiamo di conseguente ridotto le stesse: CAGR 18-22E invariato del 31% a €16,13 mln delle sales e del 57% (dal 59% a €4,37 mln (da €4,63 mln) dell’Ebitda rispettivamente nel 2022.

Valutazione: Buy, TP €3,15, risk medium.

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