| Nel 1H26A Lindbergh ha registrato un valore della produzione pari a € 20,84 mln, in crescita del 31,6% rispetto ai € 15,84 mln del 1H25A, con una dinamica positiva in tutte le Business Unit e un contributo particolarmente rilevante dell’HVAC, che rafforza il proprio ruolo di principale area di attività del Gruppo. L’EBITDA si attesta a € 3,72 mln, in aumento del 32,8%, con un EBITDA margin sostanzialmente stabile al 17,8% rispetto al 17,7% del periodo di confronto, evidenziando un miglioramento nella gestione delle società acquisite e una maggiore efficienza operativa. L’EBIT raggiunge € 2,45 mln (+42,0%), mentre il Net Income si attesta a € 1,54 mln, in crescita del 39,3%, con un Net Profit margin in miglioramento al 7,4%. A livello patrimoniale, la NFP migliora a € 6,99 mln di debito rispetto agli € 8,64 mln di fine 2025. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H26A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo per il FY26E un valore della produzione pari a € 42,90 mln e un EBITDA pari a € 7,90 mln, corrispondente a una marginalità del 18,4%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 46,80 mln (CAGR 25A-28E: 12,5%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 9,05 mln (corrispondente ad una marginalità del 19,3%), in crescita rispetto a € 6,22 mln del FY25A (corrispondente ad un EBITDA margin del 18,9%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP cash positive pari a € 2,24 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Lindbergh sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari all’1,0%) restituisce un equity value pari a € 202,0 mln. L’equity value di Lindbergh utilizzando i market multiples risulta essere pari € 100,1 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 151,0 mln. Il target price è di € 15,50, rating HOLD e rischio MEDIUM |
