| Il FY25A di Vimi Fasteners conferma ancora una volta la capacità del Gruppo di preservare stabilità operativa e redditività in un contesto esterno tutt’altro che favorevole. Dopo un avvio d’anno più debole sul fronte commerciale, condizionato dal perdurare della fragilità del comparto automotive, da un contesto geopolitico complesso e da ulteriori elementi di incertezza sul commercio internazionale, la Società è riuscita a riequilibrare il profilo di crescita attraverso l’acquisizione di nuovi clienti, l’ampliamento del perimetro commerciale e un parziale riposizionamento del mix settoriale. In questo quadro, il FY25A si chiude con ricavi consolidati pari a € 56,90 mln, sostanzialmente in tenuta rispetto all’esercizio precedente, ma soprattutto con un deciso miglioramento della redditività e con un’evoluzione molto positiva degli indicatori commerciali anticipatori, come dimostrato da ordinativi in crescita del 10,6% e da un portafoglio ordini pari a € 37,90 mln, rispetto a € 31,40 mln a fine FY24A. Lasciamo sostanzialmente invariate le nostre stime, allungando l’orizzonte temporale al 2028. In particolare, ci aspettiamo valore della produzione 2026 pari a € 59,00 mln con EBITDA di € 7,90 mln, per una marginalità del 13,4%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo valore della produzione in crescita fino a € 67,60 mln nel FY28E ed EBITDA di € 9,65 mln, corrispondente ad una marginalità del 14,3%. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Vimi Fasteners sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 34,1 mln. L’equity value di Vimi Fasteners utilizzando i market multiples risulta essere pari a € 31,1 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 32,6 mln. Confermiamo target price di € 2,40, rating BUY e rischio MEDIUM. |
