| Saccheria F.lli Franceschetti ha chiuso il 2025 generando ricavi pari a € 19,52 mln, in crescita rispetto al dato del FY24A pari a € 17,68 mln e in linea rispetto alle nostre stime pari a € 19,00 mln. L’EBITDA, pari a € 2,17 mln, risulta tendenzialmente in linea rispetto ai € 2,10 mln al 31 dicembre 2024 e alle nostre precedenti stime. L’EBITDA Margin, risulta essere quindi pari al 11,1%, poco inferiore rispetto al dato del FY24A, pari a 11,9%. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni di € 0,43 mln, si attesta nel 2025 a € 1,73 mln, evidenziando una crescita del 5,9% rispetto alla cifra registrata nel 2024 (€ 1,64 mln). Il Net Income, a seguito di una gestione finanziaria negativa per € 0,13 mln, si attesta pari a € 1,12 mln (€ 1,04 mln nel FY24A). La NFP mostra un peggioramento, passando da € 0,52 mln (di debito) del FY24A a € 2,39 mln di debito del FY25A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY25A, confermiamo quasi integralmente le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi FY26E pari a € 21,00 mln ed un EBITDA pari a € 2,65 mln, corrispondente ad una marginalità del 12,6%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei ricavi possa aumentare fino a € 24,00 mln (CAGR 25A-28E: 7,1%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 3,15 mln (corrispondente ad una marginalità del 13,1%), rispetto a € 2,17 mln del FY25A (corrispondente ad un EBITDA margin del 11,1%). A livello patrimoniale, invece, stimiamo una NFP per il FY26E pari a € 0,15 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Saccheria F.lli Franceschetti sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 21,5 mln. L’equity value di Saccheria F.lli Franceschetti utilizzando i market multiples risulta essere pari € 19,3 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 20,4 mln. Il target price è di € 2,30, rating BUY e rischio MEDIUM. |
