BELLINI NAUTICA – Crescita sostenuta trainata da Bellini Yacht

Bellini Nautica S.p.A. chiude il 2025 con un’accelerazione significativa dei principali indicatori economici, evidenziando un rafforzamento della traiettoria industriale. Il valore della produzione raggiunge €29,0 milioni, in crescita del +39,2% rispetto ai €20,8 milioni del 2024, mentre i ricavi si attestano a €23,4 milioni (+16,8%) . L’EBITDA sale a €1,7 milioni (+35,2%), con un miglioramento anche a livello operativo, dove l’EBIT più che raddoppia a €454.000 (+119,4%). Il risultato netto torna positivo per €96.000, rispetto alla perdita di €161.000 dell’esercizio precedente . La crescita è guidata in particolare dalla divisione Bellini Yacht, che rappresenta il principale motore di sviluppo del Gruppo e contribuisce in modo crescente al mix di ricavi, confermando la validità della strategia di integrazione verticale e di focalizzazione sulla produzione a marchio proprio. Parallelamente, il backlog consolidato si attesta a circa €23,7 milioni, offrendo una buona visibilità sui ricavi futuri e confermando la solidità della domanda, anche a livello internazionale .

Investimenti e struttura finanziaria a supporto dello sviluppo

L’espansione del business si riflette anche nella struttura patrimoniale e finanziaria. L’attivo fisso netto cresce a €4,0 milioni (vs €2,5 milioni nel 2024), sostenuto dagli investimenti in sviluppo prodotto e capacità produttiva, mentre il capitale circolante netto sale a €13,2 milioni, influenzato dall’aumento delle rimanenze e dall’espansione dell’attività produttiva . L’indebitamento finanziario netto si mantiene sostanzialmente stabile a €5,2 milioni, evidenziando una gestione equilibrata nonostante la fase di investimento . Dal punto di vista operativo, emerge tuttavia una pressione sui flussi di cassa legata proprio alla crescita del capitale circolante e agli investimenti industriali, dinamica tipica delle fasi di scaling produttivo. In questo contesto, la strategia del Gruppo resta focalizzata sull’aumento del peso di Bellini Yacht, considerato il principale driver di marginalità futura, con l’obiettivo di migliorare progressivamente l’efficienza operativa e il leverage sui costi fissi nel medio periodo.

Il nostro giudizio

Sul titolo Integrae SIM ha una raccomandazione BUY, target price €5,00 (upside potential +96%).

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