Il punto sul mercato di Integrae SIM
“I mercati possono restare irrazionali più a lungo di quanto voi possiate restare solvibili.” (John Maynard Keynes)
Le Borse europee hanno chiuso in forte ribasso giovedì, travolte da una nuova ondata di tensioni energetiche. Lo Stoxx 600 ha perso il 2,4%, il DAX il 2,8%, il FTSE MIB il 2,32%, il FTSE 100 il 2,3% e il CAC il 2%. Il colpo è arrivato dall’Iran, che ha risposto all’attacco israeliano al giacimento di South Pars colpendo infrastrutture energetiche del Golfo, tra cui l’impianto GNL di Ras Laffan in Qatar. L’escalation ha rimesso i mercati in modalità difensiva, con i prezzi di petrolio e gas in forte rialzo, seppur lontani dai massimi di seduta. In questo contesto, tutte le principali banche centrali si sono riunite nella stessa giornata. La Bce ha lasciato i tassi invariati, adottando un approccio dipendente dai dati senza impegnarsi su un percorso predefinito, ma ha rivisto al rialzo le stime sull’inflazione al 2,6% per il 2026, rispetto all’1,9% precedente, e al ribasso le stime di crescita all’0,9% dal 1,2% precedente. Le proiezioni dello staff, aggiornate all’11 marzo, incorporano già parte dello shock energetico. Il mercato prezza ora almeno 50 punti base di rialzi, dopo aver sfiorato nelle ore precedenti una probabilità del 75% di tre aumenti. Anche la Bank of England ha mantenuto i tassi invariati, con un voto unanime che ha sorpreso le attese di un 7-2, dichiarando che tutti i membri sono pronti ad agire per contenere l’inflazione. Il governatore Bailey ha però frenato le aspettative di mercato sui rialzi, giudicandole eccessive. SNB e Riksbank hanno anch’esse confermato i tassi, con la banca centrale svizzera che ha ribadito la disponibilità a intervenire sul franco dopo il recente apprezzamento.
Wall Street sotto la media mobile, ma senza capitolazione
Wall Street ha chiuso in territorio prevalentemente negativo giovedì, con l’S&P 500 che ha terminato appena sotto la sua media mobile a 200 giorni. Il Dow Jones ha ceduto lo 0,44%, l’S&P 500 lo 0,27%, il Nasdaq lo 0,28%, mentre il Russell 2000 ha guadagnato lo 0,65%. La big tech ha chiuso in rosso, con Tesla come principale ribasso tra i Magnifici Sette. La seduta è stata caratterizzata da volatilità e tensione su più fronti: danni alle infrastrutture energetiche, scenari di conflitto più lunghi e complicati, timori di distruzione della domanda per i prezzi elevati dei prodotti raffinati, preoccupazioni per le reazioni restrittive delle banche centrali e pressione al rialzo sui rendimenti. I mercati restano però molto sensibili a qualsiasi segnale di distensione, come dimostrano le reazioni ai commenti pomeridiani di Netanyahu. Nonostante l’assenza di una vera capitolazione, alcuni indicatori di sentiment e posizionamento segnalano un supporto contrarian, coerente con la tendenza storica dei mercati a guardare oltre gli shock geopolitici.
La Bce naviga a vista: inflazione sopra target, crescita sotto pressione
La riunione della Bce ha offerto giovedì la chiave interpretativa della giornata. L’istituto ha confermato i tassi, mantenendo l’approccio dipendente dai dati senza pre-impegnarsi su alcun percorso, ma le nuove proiezioni macro raccontano un quadro deteriorato. L’inflazione headline è attesa sopra il 2% nel 2026, con la misura core al di sopra del target lungo tutto l’orizzonte di previsione, elemento che potrebbe sostenere le aspettative di un rialzo nel corso dell’anno. La crescita è stata rivista al 0,9% nel 2026, 1,3% nel 2027 e 1,4% nel 2028. La Bce ha sottolineato che le implicazioni di medio termine dipenderanno dall’intensità e dalla durata del conflitto, e dall’entità degli effetti indiretti e di seconda tornata dello shock energetico. Oltreoceano, la Fed ha confermato i tassi invariati, con Powell che ha assunto un tono marcatamente rigido, segnalando la preoccupazione che le pressioni inflazionistiche possano durare più a lungo del previsto. Anche la Banca del Giappone ha lasciato i tassi invariati, avvertendo che la situazione in Medio Oriente rappresenta un rischio per le prospettive economiche. Un’unica giornata, quattro grandi banche centrali, un messaggio convergente: lo shock energetico complica ogni mossa, e la prudenza è per ora l’unica risposta possibile.
