Kruso Kapital – Il 2025 si chiude con utile consolidato a €8,8 milioni, quasi raddoppiato

Kruso Kapital, principale operatore bancario italiano nel credito su pegno con 15 filiali in Italia, 1 in Grecia e 16 in Portogallo, ha approvato il bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 nella versione definitiva, a seguito della revisione del trattamento contabile degli oneri di change of control del personale connessi all’OPAS di Banca CF+ su Banca Sistema. L’utile netto consolidato si attesta a €8,8 milioni, in miglioramento di €207mila rispetto alla versione approvata il 3 marzo 2026, e quasi raddoppiato rispetto ai €4,5 milioni del 2024 (+95%). A livello individuale l’utile netto è pari a €7,5 milioni. Il margine di intermediazione consolidato raggiunge €35,8 milioni (+44,9% anno su anno), trainato dal margine di interesse a €14,2 milioni (+36,2%) e dalle commissioni nette a €21,6 milioni (+51,2%). I costi operativi crescono a €21,9 milioni (+28,7%), con spese per il personale a €9,5 milioni e spese amministrative a €9,9 milioni. Il totale dell’attivo consolidato si attesta a €215 milioni (+5,1%), con crediti verso clientela a €155 milioni (+7,8%). I fondi propri individuali ammontano a €26 milioni, con Total Capital Ratio al 29,65% e RWA a €87,7 milioni.

Una macchina reddituale che accelera, con il vento dell’oro alle spalle

La lettura del conto economico 2025 racconta una storia di leva operativa ben gestita: i ricavi crescono quasi al doppio della velocità dei costi, e il risultato è un utile che si moltiplica. Il motore principale è il portafoglio crediti su pegno, collateralizzato per l’87% da oro con LTV medio intorno al 63% e una perdita in caso di insolvenza (LGD) di appena lo 0,022%, numeri che spiegano perché il business generi un RoTE superiore al 100%. Il contesto del 2026 presenta luci e ombre: il prezzo dell’oro si mantiene su livelli elevati e la Società non prevede un’inversione di tendenza, ma lo scenario è di forte volatilità. Sul fronte della raccolta, la diversificazione del funding porterà un aumento progressivo del costo della provvista nel corso dell’anno. L’OPAS di Banca CF+ su Banca Sistema genererà costi straordinari e un incremento strutturale dei costi di struttura. La crescita degli impieghi è attesa sia in Italia, anche tramite acquisto di portafogli, sia in Grecia e Portogallo, a condizioni non inferiori a quelle del 2025. Il CdA propone all’assemblea del 22 aprile 2026 la destinazione dell’intero utile a riserva legale e a utili portati a nuovo, senza distribuzione di dividendi.

Il nostro giudizio

Sul titolo Integrae Sim ha una raccomandazione Under Review.

Per leggere il documento completo della nostra ricerca, comprensivo delle informazioni previste dalla normativa di riferimento, CLICCA QUI