FRANCHETTI – Il Brasile raddoppia la macchina operativa

Franchetti, specializzata nella diagnostica avanzata, nel monitoraggio digitale e nella manutenzione predittiva delle infrastrutture, ha sottoscritto un accordo vincolante per l’acquisizione del 55% del Gruppo ECR, realtà brasiliana attiva nei servizi di ingegneria per infrastrutture stradali, ferroviarie, idriche, ponti, viadotti e gallerie. Il corrispettivo per il 55% è pari a circa €7,5 milioni, con un meccanismo di earn-out fino a circa €3,2 milioni aggiuntivi al raggiungimento di soglie prefissate di EBITDA. Il closing è atteso nel primo semestre 2026. Al 31 dicembre 2025, ECR riporta un valore della produzione di €10,4 milioni, un EBITDA di €2,5 milioni e un totale attivo di €7,5 milioni, con una posizione finanziaria netta di €0,3 milioni di cassa. Franchetti stand alone chiude il 2025 con un valore della produzione di €12,5 milioni e un EBITDA di €3,5 milioni.

Un’acquisizione che vale più della somma delle parti

L’operazione non è una semplice espansione geografica. ECR porta in dote oltre 50 anni di radicamento istituzionale nel settore pubblico brasiliano, una struttura organizzativa collaudata su programmi complessi e un backlog aggregato che, sommato a quello di Franchetti, raggiunge €90 milioni. Franchetti contribuisce con le proprie piattaforme digitali proprietarie, Argan® e Pathwork©, e con la capacità di innalzare il contenuto tecnologico dei servizi offerti. La combinazione punta a generare un effetto incrementale sulla marginalità, rendendo il modello replicabile in altri mercati con elevata maturità regolatoria. Il finanziamento, strutturato con il coinvolgimento di Simest fino al 49% del corrispettivo nell’ambito di un intervento ESG-linked, preserva la solidità patrimoniale del Gruppo. Il perimetro consolidato post-acquisizione conterà oltre 400 professionisti e si confronterà con un mercato brasiliano che prevede impegni federali e statali in infrastrutture superiori a €150 miliardi nel medio-lungo periodo.

Il nostro giudizio

Sul titolo Integrae SIM ha una raccomandazione BUY, target price €9,40 (upside potential +64,1%).

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