TELMES

18/12/2025

In data 15 dicembre 2025 Telmes comunica di aver ricevuto da parte di Borsa Italiana il provvedimento di ammissione delle Azioni ordinarie su “Euronext Growth Milan”, sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana. L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 18 dicembre 2025.

L’attività: Telmes S.p.A. è una società attiva nel settore delle soluzioni per la gestione elettrica.

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UPDATE

Nel 1H26A il Gruppo Telmes ha registrato ricavi pari a € 6,16 mln, in crescita del 35,4% rispetto ai € 4,55 mln del 1H25A, trainati principalmente dalla business unit Electrical Boards, che ha beneficiato della forte domanda nei comparti data center, infrastrutture idriche e ferroviarie, mobilità elettrica ed energie rinnovabili. Positivo anche il contributo di Maintenance & Technological Plants, in crescita del 25,8%. L’EBITDA si attesta a € 0,69 mln, in aumento del 35,9%, con un EBITDA margin sul valore della produzione pari al 10,8%, sostanzialmente stabile rispetto al periodo di confronto. L’EBIT raggiunge € 0,52 mln (+21,9%), con un EBIT margin dell’8,2%, mentre il Net Income si attesta a € 0,30 mln, in crescita del 22,3%. A livello patrimoniale, la NFP si mantiene sostanzialmente stabile a € 1,89 mln di debito netto. Il Gruppo ha inoltre proseguito gli investimenti in capacità produttiva, automazione e digitalizzazione, con l’obiettivo di sostenere la crescita dei volumi e migliorare ulteriormente l’efficienza operativa.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H26A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Valore della produzione FY26E pari a € 11,75 mln ed un EBITDA pari a € 1,25 mln, corrispondente ad una marginalità del 10,6%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il Valore della produzione possa aumentare fino a € 13,20 mln nel FY28E (CAGR 25A–28E: 10,0%), con EBITDA pari a € 1,60 mln nel FY28E (marginalità del 12,1%), in crescita rispetto a € 0,88 mln del FY25A (EBITDA margin dell’8,9%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP pari a € 0,13 mln. Data la mancanza di società comparabili, abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Telmes sulla base della sola metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 8,7 mln. Il target price è di € 2,90, rating BUY e rischio MEDIUM.