| Il Valore della Produzione nell’1H25A si attesta a € 9,00 mln, in crescita del 11,2% rispetto ai € 8,10 mln dell’1H24A. Nel’1H25A l’EBITDA Adjusted si attesta a € – 3,30 mln (rispetto ai € – 4,17 mln nell’1H24A), mentre l’EBITDA Margin sale a -36,7% rispetto al -51,5% precedente. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 0,62 mln, si attesta a € – 4,63 mln nell’1H25A, in lieve miglioramento rispetto a € – 4,67 mln del’1H24A. Il Net Income registra € – 3,60 mln, rispetto al valore di € – 3,59 mln del primo semestre del 2024. A livello patrimoniale, la NFP si attesta a € 11,90 mln cash positive, in miglioramento rispetto al valore di € 1,01 mln di debito registrata nel 31 dicembre 2024. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H25A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Valore della Produzione FY25E pari a € 39,70 mln ed un EBITDA pari a € 1,70 mln, corrispondente ad una marginalità del 4,3%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il Valore della Produzione possa aumentare fino a € 45,50 mln (CAGR 24A-27E: 9,5%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 4,35 mln (corrispondente ad una marginalità del 9,6%), in crescita rispetto a € – 0,74 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del -2,1%). A livello patrimoniale, infine, ci aspettiamo un miglioramento della NFP, che secondo le nostre stime passerà da un di € 1,01 mln di debito del FY24A a un valore di € 0,24 mln, sempre di debito, nel FY25E. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Emma Villas sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 23,0 mln. L’equity value di Emma Villas utilizzando i market multiples risulta essere pari € 17,4 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 20,2 mln. Il target price è di € 2,90, rating BUY e rischio MEDIUM. |
