SPINDOX – Margini in crescita e utile netto quadruplicato

Spindox, società di consulenza avanzata attiva nell’information technology, nell’intelligenza artificiale e nella ricerca industriale applicata alle tecnologie emergenti, ha chiuso il primo semestre 2025 con un valore della produzione pari a €54,8 milioni, in lieve calo del 3,1% rispetto a €56,5 milioni del 2024. La redditività ha registrato un significativo miglioramento: l’EBITDA normalizzato è salito a €5,1 milioni (+8,7% anno su anno) con un margine del 9,4% (8,4% nel 2024), mentre l’EBIT si attesta a €2,6 milioni rispetto a €2,1 milioni. L’utile netto è cresciuto a €0,8 milioni, quadruplicando rispetto ai €0,2 milioni dello scorso anno. La posizione finanziaria netta è positiva per €2,1 milioni, in riduzione rispetto ai €5,9 milioni di fine 2024 per effetto di dinamiche stagionali del capitale circolante.

Innovazione, Asia e progetti Horizon Europe per sostenere la crescita

Il semestre è stato caratterizzato dalla costituzione di Spindox Asia (Hong Kong) Limited in joint venture con Apogeex Limited, finalizzata a presidiare i clienti in Asia e aprire una nuova società a Shanghai. In ambito R&D, il gruppo è diventato partner del progetto europeo VIPPSTAR, finanziato nell’ambito di Horizon Europe, dedicato allo sviluppo di moduli digitali per la riabilitazione e l’assistenza a bambini e adolescenti ipovedenti. Come evidenziato dal Presidente Paolo Costa, i risultati confermano la strategia di efficientamento e riposizionamento intrapresa nel 2024, con margini in aumento nonostante il lieve calo dei volumi.

Ricordiamo che Progressio SGR ha firmato un accordo vincolante per l’acquisizione del 74,12% di Spindox S.p.A., realtà italiana attiva nei servizi di consulenza e soluzioni IT per la trasformazione digitale. L’operazione, del valore complessivo di circa €57,8 milioni, sarà condotta attraverso un veicolo di nuova costituzione partecipato anche da Fondo Italiano di Investimento e BNP Paribas BNL Equity Investments, in qualità di co-investitori di minoranza. Al completamento del closing, previsto per ottobre 2025, Progressio promuoverà un’OPA obbligatoria totalitaria al prezzo di €13 per azione (cum dividend), con l’obiettivo di ottenere il delisting da Euronext Growth Milan.

Il nostro giudizio

Sul titolo Integrae SIM ha una raccomandazione BUY, target price € 15,80 (upside potential +25%).

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