| Nel 2024 Talea Group ha registrato ricavi consolidati pari a € 127,40 mln, in flessione del 6,6% su base annua, riflettendo un fisiologico consolidamento rispetto all’anno precedente. La contrazione ha interessato principalmente il canale Consumers (-8,0%), mentre il canale Industrial ha evidenziato una crescita del 19,3% raggiungendo € 7,80 mln. L’EBITDA Adjusted è tornato in territorio positivo a € 3,11 mln (EBITDA margin 2,4%), a conferma dell’efficacia del piano di ottimizzazione avviato. L’EBIT si attesta a – € 1,65 mln, in netto miglioramento rispetto al dato di – € 7,08 mln del 2023. Il Net Income migliora significativamente, attestandosi a – € 3,78 mln rispetto a – € 8,77 mln nel 2023. La NFP Adjusted si riduce a € 19,98 mln, grazie anche all’aumento di capitale completato a fine anno. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi per il FY25E pari a € 130,00 mln ed un EBITDA pari a € 7,30 mln, corrispondente ad una marginalità dell’5,4%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che i ricavi possano aumentare fino a € 161,00 mln (CAGR 24A-27E: 8,1%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 15,60 mln (corrispondente ad una marginalità del 9,4%), in crescita rispetto a € 2,84 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 2,2%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY27E una NFP pari a € 12,49 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Talea Group sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 92,5 mln. L’equity value di Talea Group utilizzando i market multiples risulta essere pari € 87,6 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 90,0 mln. Il target price è di € 10,60, rating BUY e rischio MEDIUM. |
