| Nel 2024, Matica Fintec ha registrato ricavi pari a €21,29 milioni, in lieve calo rispetto al record del 2023, ma ha migliorato significativamente la redditività operativa, con un EBITDA di €4,62 milioni e una marginalità salita al 22,0% (vs. 19,8% nel 2023), grazie a un più efficiente controllo dei costi e all’ottimizzazione del mix di offerta. Il Net Income è anche salito a € 2,77 mln (+26,1% vs. € 2,20 mln al 31/12/2023), riflettendo efficienza anche in contesto di lieve flessione dei ricavi. In peggioramento la NFP per l’aumento del capitale circolante e il finanziamento di € 2,50 mln concesso alla controllante Matica Technologies Group SA, per supportare l’acquisizione del 100,0% di DISK, fornitore strategico per il Gruppo. Considerando l’esercizio concluso, aggiorniamo il forecast per il periodo 2025-2027, aggiustando le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. Stimiamo valore della produzione FY25E pari a € 23,25 mln ed un EBITDA pari a € 4,40 mln, corrispondente ad una marginalità del 18,9%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 26,15 mln (CAGR 24A-27E: 5,9%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 5,05 mln (corrispondente ad una marginalità del 20,0%), in crescita rispetto a € 4,62 mln del FY24A (EBITDA margin dell’21,7%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Matica Fintec sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari all’2,5%) restituisce un equity value pari a € 25,8 mln. L’equity value di Matica Fintec utilizzando i market multiples risulta essere pari € 20,2 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 23,0 mln. Confermiamo target price di € 2,10, rating BUY e rischio MEDIUM. |
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