| Nel 2024 il Gruppo ha registrato ricavi pari a € 40,04 mln, in calo del 19,5% rispetto al massimo storico del 2023, riflettendo il rallentamento dell’industria europea e americana, ma contenendo la flessione rispetto alla media del comparto. L’EBITDA si è attestato a € 3,64 mln, con una marginalità del 9,1%, risentendo della contrazione dei ricavi e dell’aumento del costo del personale. L’EBIT Adjusted è pari a € 1,23 mln, mentre l’utile netto si è attestato a € 0,33 mln. La NFP registra un debito di € 5,62 mln, in lieve aumento rispetto al FY23A. Il Gruppo ha inoltre confermato la propria solidità patrimoniale, proseguendo negli investimenti strategici per sostenere lo sviluppo e l’efficienza operativa. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi FY25E pari a € 35,00 mln ed un EBITDA pari a € 2,50 mln, corrispondente ad una marginalità del 7,1%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che i ricavi possano aumentare fino a € 42,00 mln (CAGR 24A-27E: 1,6%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 5,60 mln (corrispondente ad una marginalità del 13,3%), in crescita rispetto a € 3,64 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 9,1%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY27E una NFP pari a € 4,82 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Marzocchi Pompe sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 39,8 mln. L’equity value di Marzocchi Pompe utilizzando i market multiples risulta essere pari € 25,6 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 32,7 mln. Il target price è di € 5,00, rating BUY e rischio MEDIUM. |
