| I ricavi consolidati del Gruppo si attestano a € 9,78 mln, segnando una crescita del 8,6% rispetto al dato del 1H23A, pari a € 9,00 mln. L’EBITDA, pari a € 1,51 mln, registra un incremento del 10,6% rispetto al dato del 1H23A, pari a € 1,37 mln evidenziando una crescita più che proporzionale rispetto al valore dei ricavi. L’EBITDA Margin passa dal 15,2% del 1H23A all’attuale 15,5%, segnando un aumento dello 0,3%. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per € 0,34 mln (pari a € 0,18 mln nel 1H23A), si attesta a € 1,18 mln, in sostanziale parità rispetto al dato del 1H23A, pari a € 1,19 mln. La NFP passa da un valore cash positive di € 2,05 mln di fine esercizio 2023, a circa € 0,98 mln di debito del 1H24A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per l’1H24A, confermiamo integralmente le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Ricavi FY24A pari a € 22,30 mln ed un EBITDA pari a € 4,10 mln, corrispondente ad una marginalità del 18,4%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei Ricavi possa aumentare fino a € 27,80 mln (CAGR 23A-26E: 12,9%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 5,60 mln (corrispondente ad una marginalità del 20,1%), in crescita rispetto a € 3,51 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA margin del 18,2%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di IDNTT sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 60,1 mln. L’equity value di IDNTT utilizzando i market multiples risulta essere pari € 41,5 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 50,8 mln. Il target price è di € 6,60, rating BUY e rischio MEDIUM. |