| Il Valore della Produzione si attesta pari a € 12,55 mln, in crescita del 38,0% rispetto al valore del 1H23A, pari a € 9,10 mln. L’EBITDA, pari a € 1,87 mln, registra un incremento del 19,7% rispetto al dato del 1H23A, pari a € 1,57 mln dovuto dalla miglior capacità di gestire i costi di struttura in seguito l’aumento dei ricavi. L’EBITDA Margin passa dal 17,3% del 1H23A al 15,0%, segnando così un decremento del 2,3% dovuto principalmente al business delle nuove acquisizioni che presenta margini inferiori rispetto ai business tradizionali. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per € 1,04 mln, è pari a € 0,85 mln, in aumento rispetto al risultato dell’1H23A (€ 0,17 mln). Il Net Income risulta positivo per € 0,56 mln, in miglioramento rispetto al risultato del 1H23A, negativo per € – 0,07 mln. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY24E pari a € 26,00 mln ed un EBITDA pari a € 4,45 mln, corrispondente ad una marginalità del 17,1%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il calore della produzione possa aumentare fino a € 34,00 mln (CAGR 23A-26E: 20,4%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 7,50 mln (corrispondente ad una marginalità del 22,2%), in crescita ,rispetto a € 3,35 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA margin del 17,2%). A livello patrimoniale stimiamo un valore di NFP cash positive per il FY24E pari a € 2,79 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di ABTG sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,50%) restituisce un equity value pari a € 37,8 mln. Il target price è di € 7,00, rating BUY e rischio MEDIUM. |