REWAY GROUP – Crescita Solida nel 2024 e Espansione con Nuove Commesse e Acquisizioni

Reway Group S.p.A., il più grande operatore italiano nel settore del risanamento di infrastrutture stradali e autostradali, continua la sua espansione nel risanamento delle infrastrutture stradali e autostradali ha approvato la relazione finanziaria semestrale consolidata al 30 giugno 2024.

• Valore della Produzione: 116,2 milioni di Euro (+41% vs 1H2023 Pro-forma)
• EBITDA: 20,3 milioni di Euro (+14% vs 1H2023 Pro-forma); EBITDA Margin 17% (22% 1H2023 Pro-forma)
• EBIT: 15,4 milioni di Euro (+28% vs 1H2023 Pro-forma); EBIT Margin 13% (15% 1H2023 Pro-forma)
• Risultato netto di Gruppo: 8,5 milioni di Euro (+83% vs 1H2023 Pro-forma)
• Indebitamento Finanziario Netto (IFN): 62,8 milioni di Euro, in aumento rispetto a 34,6 milioni di Euro FY2023, per effetto del losing dell’operazione Gema
• Patrimonio Netto di Gruppo: 78,2 milioni di Euro (69,7 milioni di Euro FY2023)
• Valore delle commesse acquisite nel semestre pari a oltre 227 milioni di euro
• Assunti oltre 140 dipendenti nei primi sei mesi dell’anno

Nel primo semestre del 2024, Reway Group ha registrato una solida crescita, grazie anche all’acquisizione del 100% di Gema S.p.A., operatore nel settore della manutenzione di infrastrutture ferroviarie. Il valore della produzione si è attestato a €116,2 milioni, con un incremento del 41% rispetto allo stesso periodo del 2023. La crescita organica è stata guidata dalla progressiva esecuzione dei progetti acquisiti. I ricavi delle vendite sono stati di €93,5 milioni, con Gema che ha contribuito al 40% di questo totale. Il backlog del Gruppo al 30 giugno 2024 ammontava a €913,3 milioni, offrendo visibilità sui ricavi dei prossimi 5 anni. A seguito di ulteriori aggiudicazioni, il portafoglio ordini è salito a €1,045 miliardi.

L’EBITDA si è attestato a €20,3 milioni, in crescita del 14% rispetto al primo semestre 2023, con una marginalità del 17% rispetto al 22% dell’anno precedente, a causa del mix di lavorazioni. L’EBIT ha raggiunto €15,4 milioni, con un margine del 13%, e il risultato netto è aumentato dell’83%, attestandosi a €8,5 milioni.

A livello patrimoniale, l’attivo fisso netto è aumentato a €78 milioni, principalmente a causa delle immobilizzazioni legate all’acquisizione di Gema. Il capitale circolante è aumentato a €113,4 milioni (+31% rispetto al 31 dicembre 2023), riflettendo l’incremento dei volumi. L’indebitamento finanziario netto è aumentato a €62,8 milioni, a causa dell’esborso di €27 milioni per l’acquisizione del restante 30% di Gema. Il patrimonio netto è cresciuto a €78,2 milioni, grazie al risultato netto del semestre e alla riduzione della quota di terzi.

Eventi di rilievo
Nel corso del semestre, Reway ha consolidato la propria posizione nel settore ferroviario e delle infrastrutture, con l’acquisizione di nuove commesse per oltre €227 milioni. Tra le più rilevanti, un contratto da €62 milioni per la costruzione di una galleria ad Amatrice e un ordine da €84 milioni in ambito ferroviario da RFI. Dopo la chiusura del semestre, ulteriori commesse hanno portato il portafoglio ordini del Gruppo oltre il miliardo di euro, con nuovi contratti per il risanamento di viadotti e infrastrutture stradali.

Evoluzione prevedibile
Il mercato italiano delle infrastrutture sta attraversando una fase di rinnovamento, con importanti investimenti da parte di operatori autostradali e ferroviari. Reway Group, forte del suo portafoglio ordini e delle nuove norme del Codice Appalti, che introducono meccanismi di revisione automatica dei prezzi, è ben posizionato per beneficiare di questo contesto. Il Gruppo intende ampliare ulteriormente la forza lavoro e proseguire il processo di managerializzazione per sostenere la sua espansione futura.

Proposta di aumento di capitale
Reway Group ha inoltre proposto un aumento di capitale fino al 10% del capitale sociale preesistente, da attuarsi entro 3 anni. Questo servirà a finanziare l’acquisizione di Vega Engineering, ampliando così l’offerta di servizi del Gruppo e migliorando l’efficienza operativa nelle commesse.

Il nostro giudizio

Sul titolo Integrae SIM ha una raccomandazione BUY, target price €8,30 (upside potential +39%).

Per leggere il documento completo della nostra ricerca, comprensivo delle informazioni previste dalla normativa di riferimento clicca qui: https://mcusercontent.com/f37b6d8e674d36dc39aa6f188/files/656403d1-9189-98a1-50fd-7e5270dc19d1/202404_RWY_FY23A.01.pdf