| Alla chiusura dell’esercizio per il FY23A, il valore della produzione risulta essere pari a € 10,52 mln, in leggera diminuzione (-0,6%) rispetto al risultato registrato nel corso dell’anno precedente pari a € 10,58 mln. L’EBITDA si attesta pari a € 2,13 mln, registrando un aumento del 56,7% rispetto ai € 1,36 mln del periodo precedente. Di conseguenza l’EBITDA Margin (calcolato sul Valore della Produzione), raggiunge un valore del 20,3% in forte miglioramento rispetto al 12,9% del FY22A. L’EBITDA Adjusted ammonta a € 1,45 mln e mostra un netto miglioramento rispetto al valore del FY22A di € 0,66 mln. L’EBITDA margin Adjusted si attesta a 13,8%. l’EBIT si attesta pari a € 0,48 mln a fronte del dato del FY22A, che ammontava a € 0,30 mln. Il Net Income si attesta pari a € 0,13 mln, rispetto al valore riportato alla chiusura dell’esercizio precedente, pari a € 0,28 mln. La NFP risulta € 2,71 mln, in miglioramento rispetto al valore dell’esercizio del FY22A pari a € 3,02 mln. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY23A, modifichiamo leggermente le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo un valore della produzione per il FY24E pari a € 18,10 mln ed un EBITDA Adj. pari a € 3,15 mln, corrispondente ad una marginalità del 17,4%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 27,20 mln (CAGR 23A-26E: 37,3%) nel FY26E, con EBITDA Adj. pari a € 5,45 mln (corrispondente ad una marginalità del 20,0%), in crescita rispetto agli € 1,45 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA Adj. margin del 13,8%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di iVision Tech sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 21,7 mln. L’equity value di IVision Tech utilizzando i market multiples risulta essere pari € 24,2 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a € 22,9 mln. Il target price è di € 3,30, rating BUY e rischio MEDIUM. |