Initiation of Coverage 05.04.2024

Kruso Kapital SpA è una società italiana innovativa operante nel settore finanziario, con un focus particolare sul credito su pegno e sulla gestione di investimenti. Fondata nel 2018 e con sede a Milano, Kruso Kapital nasce dall’esperienza di un team di professionisti del settore bancario e finanziario, con l’obiettivo di rivoluzionare il mercato del credito attraverso soluzioni innovative e su misura per i suoi clienti. La Società è al vertice del gruppo Kruso Kapital, che attualmente detiene il controllo totalitario delle società Art-Rite e ProntoPegno Grecia, e nel corso del 2024 entrerà nel Gruppo anche la società portoghese Crédito Económico Popular. I servizi offerti dal Gruppo includono il credito su pegno, la consulenza finanziaria, l’acquisto e la gestione di portafogli creditizi e la partecipazione a progetti di finanza strutturata. Kruso Kapital si rivolge sia a clienti privati che istituzionali, offrendo soluzioni finanziarie adatte a soddisfare diverse esigenze di liquidità e investimento. La strategia del Gruppo si basa su un modello di business innovativo che integra tecnologia avanzata e competenza finanziaria per ottimizzare i processi di valutazione del credito e gestione del rischio. Questo approccio permette di offrire prodotti finanziari altamente competitivi e di garantire un servizio clienti eccellente, caratterizzato da velocità, trasparenza e affidabilità. Kruso Kapital è attiva nel mercato italiano del credito su pegno, con 14 filiali sparse su tutto il territorio nazionale, dove opera tramite contratti di locazione specifici. In particolare, le filiali del Gruppo servono circa il 25,0-30,0% della popolazione italiana, equivalente ad una clientela potenziale che varia dai 4.000 ai 6.000 utenti. In termini di volumi, il mercato del pegno italiano è valutato a circa € 800,00 mln, con un profilo di rischio stabile e solide prospettive di crescita, specialmente nella congiuntura economica corrente, in cui gli economisti non escludono una recessione economica per il prossimo futuro, seppur di lieve entità. Inoltre, le caratteristiche strutturali del mercato italiano e sud-europeo favoriscono lo sviluppo potenziale del business del credito su pegno, infatti il settore viene considerato uno strumento affidabile per ottenere liquidità attraverso i beni materiali, servizio particolarmente importante nei periodi di maggiore difficoltà economica. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Kruso Kapial sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del ke include a fini prundenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari ad € 73,8 mln. Il target price è di € 3,00, rating BUY e richio MEDIUM

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