| Il valore dei Ricavi si attesta, per il primo semestre 2023, a un valore pari a € 9,80 mln, rispetto a circa € 12,61 mln dell’1H22A registrando, pertanto, un decremento del 22,3%. L’EBITDA, pari a € 1,33 mln, registra un incremento pari al 16,7% rispetto agli € 1,14 mln del primo semestre 2022 . L’EBITDA Margin, risulta essere quindi pari al 13,6%, attestandosi su un livello nettamente superiore rispetto al dato dell’1H22A, pari a 9,0%. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 0,26 mln, si attesta a € 1,07 mln (€ 0,89 mln nell’1H22A). La NFP mostra un miglioramento da € 5,35 mln (di debito) del FY22A a € 2,64 mln del 1H23A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H23A, modifichiamo le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Ricavi FY23E pari a € 19,50 mln ed un EBITDA pari a € 2,45 mln, corrispondente ad una marginalità del 12,6%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei Ricavi possa aumentare fino a € 22,00 mln (CAGR 23E-25E: 6,2%) nel FY25E, con EBITDA pari a € 3,35 mln (corrispondente ad una marginalità del 15,2%), in crescita rispetto a € 2,39 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del 10,3%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Saccheria F.lli Franceschetti sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 35,7 mln. L’equity value di Saccheria F.lli Franceschetti utilizzando i market multiples risulta essere pari € 18,3 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 27,0 mln. Il target price è di € 3,05, rating BUY e rischio MEDIUM. |