| Il valore dei Ricavi si attesta a € 23,18 mln, rispetto a un valore pari a € 19,29 mln registrato a fine 2021 (Pro-forma) e a € 23,65 mln stimati nel nostro precedente report. L’EBITDA, pari a € 2,39 mln, registra un incremento pari al 36,7% rispetto ai € 1,75 mln dell’esercizio precedente (Pro-forma) e risulta in linea alle nostre precedenti stime pari a € 2,30 mln. L’EBITDA Margin, pari al 10,3%, risulta superiore rispetto al dato Pro-forma dell’esercizio precedente (9,1%) e alle nostre stime (9,7%). Il Net Income si attesta a € 1,24 mln (€ 0,80 mln nel FY21A*), in linea rispetto a € 1,20 mln delle nostre precedenti stime. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY22A, confermiamo quasi integralmente le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Ricavi FY23E pari a € 24,70 mln ed un EBITDA pari a € 2,60 mln, corrispondente ad una marginalità del 10,5%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei Ricavi possa aumentare fino a € 27,25 mln (CAGR 22A-25E: 5,5%) nel FY25E, con EBITDA pari a € 2,65 mln (corrispondente ad una marginalità del 9,7%), in crescita rispetto a € 2,39 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA Margin del 10,3%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Saccheria F.lli Franceschetti sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 34,4 mln. L’equity value di Saccheria F.lli Franceschetti utilizzando i market multiples risulta essere pari € 17,8 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 26,1 mln. Il target price è di € 2,95, rating BUY e rischio MEDIUM. |