Reway Group
8/03/2023
In data 6 marzo 2023 Reway Group S.p.A. comunica di aver ricevuto da parte di Borsa Italiana il provvedimento di ammissione delle Azioni ordinarie e dei Warrant della Società su “Euronext Growth Milan”, sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana. L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 6 marzo 2023.
Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso il collocamento è pari a 20 milioni.
L’attività Reway Group S.p.A. società a capo del più grande Gruppo italiano specializzato nelle opere di risanamento e manutenzione di infrastrutture stradali e autostradali, opera per numerose realtà tra cui i tre principali operatori autostradali italiani (A.N.A.S, Autostrade per l’Italia e Gruppo ASTM).
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UPDATE| Nel 2025 Reway Group ha registrato risultati ancora in forte crescita, con un valore della produzione pari a € 278,33 mln, in aumento del 19,8% rispetto al FY24A e superiore alle nostre attese di € 259,00 mln. L’EBITDA si è attestato a € 49,64 mln (+16,4%), con una marginalità del 18,2%, mentre l’EBIT ha raggiunto € 38,66 mln (+18,6%) e il net income consolidato è salito a € 21,59 mln (+20,7%). La NFP si è attestata a € 68,18 mln di debito, sostanzialmente stabile rispetto a fine 2024, malgrado il maggiore assorbimento di capitale circolante e l’esborso straordinario legato all’earn-out di Gema. Il portafoglio ordini ha raggiunto € 1.024,00 mln, sostenuto da nuove aggiudicazioni nel 2025 per oltre € 246,00 mln, confermando il rafforzamento del posizionamento del Gruppo nel mantenimento infrastrutturale. Alla luce dei risultati annuali 2025 recentemente pubblicati, rivediamo le nostre stime per l’esercizio in corso e per i successivi anni di previsione. In particolare, stimiamo un valore della produzione FY26E in crescita a € 304,50 mln ed un EBITDA pari a € 56,85 mln, corrispondente ad una marginalità del 19,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 351,50 mln (CAGR FY25A-FY28E: 8,2%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 69,00 mln ed una marginalità del 20,0%, in crescita rispetto ai € 49,64 mln del FY25A. A livello patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP pari a € 16,51 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Reway Group sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 1,5%) restituisce un equity value pari a € 557,0 mln. L’equity value di Reway Group utilizzando i market multiples risulta essere pari a € 440,1 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 498,6 mln. Il target price è di € 12,85, rating BUY e rischio MEDIUM |
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