Reway Group S.p.A. /08.03.2023

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• BREAKING NEWS – 06.12.2024

  Nel comunicato stampa del 4 dicembre 2024, Reway Group ha confermato il perfezionamento del closing dell’acquisizione del 60,0% del capitale sociale di Vega Engineering Srl, società di ingegneria multidisciplinare focalizzata sulla progettazione di infrastrutture stradali e ferroviarie, opere civili ed industriali, servizi di supporto a R.U.P. (Responsabile Unico del Procedimento negli appalti pubblici) quali assistenza tecnica, amministrativa e legale, e gestione delle commesse.  L’operazione ha avuto luogo tramite il versamento da parte dell’acquirente di capitale proprio per € 1,80 mln ed un aumento di capitale di pari importo riservato ai soci venditori di Vega Engineering, per un totale di € 3,60 mln. La Società è stata complessivamente valutata quindi € 6,00 mln, con un multiplo implicito di circa 2,2x sulle Sales del 2023 e 4,6x sull’EBITDA dello stesso esercizio (€ 1,30 mln al 31/12). Considerando alla data del closing che il 60,0% della NFP (cash positive) di Vega è pari a € 1,50 mln circa, si ottiene un equity value complessivo di € 5,10 mln. Per il restante 40,0% del capitale sociale, è stato come noto stipulato un impegno di acquisto da parte di Reway Group mediante l’esercizio di un’opzione put&call per un controvalore determinato rispetto all’EBITDA medio degli esercizi 2024, 2025 e 2026. L’aumento di capitale destinato ai venditori, approvato nell’assemblea straordinaria di ottobre 24, prevede l’emissione di 302.521 nuove azioni ad un prezzo di € 5,95, pari al prezzo medio ponderato delle azioni RWY negli ultimi 6 mesi. Le nuove azioni saranno contestualmente ammesse alla negoziazione sul segmento EGM, mentre è previsto in capo ai venditori (che deterranno quindi lo 0,76% del capitale sociale di Reway Group) un lock-up di 24 mesi a partire dalla data di esecuzione. L’operazione consente di ampliare la gamma di servizi offerti anche alla progettazione di opere infrastrutturali, incrementa l’efficienza esecutiva dei lavori e migliora la capacità di avviare alcune commesse del backlog, pari a € 1,131 mld in seguito all’ottenimento, in data 29 novembre da parte della controllata Gema SpA, di nuove commesse in ambito ferroviario per un valore complessivo di € 56,00 mln.  L’accordo si inserisce in un contesto di trasformazione per il Gruppo, che ha approvato e depositato presso il Registro delle Imprese il progetto di fusione per incorporazione delle controllate Soteco Srl e TLS Srl nella controllata MGA Srl. L’operazione, che ha il solo fine di riorganizzazione e non avrà nessun impatto sull’operatività e sui livelli occupazionali, ha l’obiettivo di migliorare l’efficienza operativa del Gruppo, garantendo una semplificazione gestionale e amministrativa negli interventi in cui è necessario l’apporto delle tre società.  Con il closing dell’operazione di acquisizione, la riorganizzazione interna delle controllate e il costante ampliamento del portafoglio ordini, riteniamo che il Gruppo stia proseguendo nel raggiungimento dei propri obiettivi di crescita sostenibile e di sviluppo industriale. Tenendo in considerazione i recenti sviluppi, in attesa di valutare l’evoluzione del quarto trimestre, confermiamo le nostre stime: target price € 8,30 rating BUY e risk Medium.

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