Reti
In data 8 settembre 2020 Reti S.p.A. ha ottenuto l’ammissione alle negoziazioni delle azioni ordinarie su AIM Italia, sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana.
L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 10 settembre 2020.
Integrae SIM ha agito in qualità di Nomad, Global Coordinator e Specialist dell’ Emittente.
Il prezzo unitario delle azioni rinvenienti dal collocamento è stato fissato in Euro 1,00; sulla base di tale prezzo è prevista una capitalizzazione di mercato pari a Euro 12.499.000
Il controvalore complessivo delle risorse raccolte è pari a circa 2,9 milioni di Euro, mediante collocamento di complessive massime n. 2.874.000 azioni ordinarie, di cui, 2.499.000 azioni di nuova emissione alla data di inizio delle negoziazioni, e 375.000 azioni collocate nell’ambito dell’esercizio dell’opzione di over allotment.
L’attività. Reti supporta le Mid & Large Corporate nella trasformazione digitale, offrendo servizi di IT Solutions, Business Consulting e Managed Service Provider, realizzati attraverso le principali Key Enabling Technologies (KET). La Società vanta un portafoglio di oltre 100 clienti altamente fidelizzati principalmente operanti nei settori «IT spending» quali BFSI, IT, Telco e Manufacturing, oltre che consolidate partnership di lunga durata con i principali IT Vendor internazionali (Microsoft, Apple, Cisco, Oracle, ecc.). La caratteristica distintiva è il «CAMPUS Tecnologico», laboratorio interno di innovazione tecnologica e ricerca suddiviso in 6 Centri di Competenza: Cloud, Business & Artificial Intelligence, Cybersecurity, Project Management & Business Analysis, ERP e IoT. Reti ottiene l’eccellenza tecnologica e gli alti livelli di qualità che gli vengono riconosciuti dal mercato, grazie alla capacità di unire in maniera virtuosa e strutturata: la scelta delle tecnologie, la formazione continua del personale, lo sviluppo delle proof of concept e la realizzazione degli stress test all’interno dei laboratori del Campus Tecnologico dove nasce l’innovazione.
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UPDATE| Nel FY25A, il valore della produzione si attesta a € 35,62 mln, in crescita rispetto ai € 32,29 mln del FY24A, trainato dal consolidamento dei clienti storici e dall’ampliamento del portafoglio clienti a livello nazionale e internazionale. L’EBITDA si attesta a € 3,31 mln, con un EBITDA Margin del 9,3% (10,9% nel FY24A). L’EBIT ammonta a € 2,40 mln, mentre il Net Income cresce a € 1,44 mln. La NFP si attesta a € 3,92 mln, in lieve aumento rispetto ai € 3,71 mln del FY24A, con una distinzione tra NFP Operating pari a € 3,51 mln, con una significativa riduzione della componente Non Operating. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY25A, aggiorniamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY26E pari a € 39,10 mln ed un EBITDA pari a € 3,70 mln, corrispondente ad una marginalità del 9,5%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 47,30 mln (CAGR FY25A–FY28E: 10,0%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 4,95 mln (corrispondente ad una marginalità del 10,5%), in crescita rispetto a € 3,31 mln del FY25A (corrispondente ad un EBITDA margin del 9,3%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP – Operating pari a € 1,38 mln di debito, rispetto a € 3,51 mln di debito nel FY25A. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Reti sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 86,60 mln. L’equity value di Reti utilizzando i market multiples risulta essere pari € 25,80 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 56,20 mln. Il target price è di € 4,50, rating BUY e rischio MEDIUM. |
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