Reti
In data 8 settembre 2020 Reti S.p.A. ha ottenuto l’ammissione alle negoziazioni delle azioni ordinarie su AIM Italia, sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana.
L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 10 settembre 2020.
Integrae SIM ha agito in qualità di Nomad, Global Coordinator e Specialist dell’ Emittente.
Il prezzo unitario delle azioni rinvenienti dal collocamento è stato fissato in Euro 1,00; sulla base di tale prezzo è prevista una capitalizzazione di mercato pari a Euro 12.499.000
Il controvalore complessivo delle risorse raccolte è pari a circa 2,9 milioni di Euro, mediante collocamento di complessive massime n. 2.874.000 azioni ordinarie, di cui, 2.499.000 azioni di nuova emissione alla data di inizio delle negoziazioni, e 375.000 azioni collocate nell’ambito dell’esercizio dell’opzione di over allotment.
L’attività. Reti supporta le Mid & Large Corporate nella trasformazione digitale, offrendo servizi di IT Solutions, Business Consulting e Managed Service Provider, realizzati attraverso le principali Key Enabling Technologies (KET). La Società vanta un portafoglio di oltre 100 clienti altamente fidelizzati principalmente operanti nei settori «IT spending» quali BFSI, IT, Telco e Manufacturing, oltre che consolidate partnership di lunga durata con i principali IT Vendor internazionali (Microsoft, Apple, Cisco, Oracle, ecc.). La caratteristica distintiva è il «CAMPUS Tecnologico», laboratorio interno di innovazione tecnologica e ricerca suddiviso in 6 Centri di Competenza: Cloud, Business & Artificial Intelligence, Cybersecurity, Project Management & Business Analysis, ERP e IoT. Reti ottiene l’eccellenza tecnologica e gli alti livelli di qualità che gli vengono riconosciuti dal mercato, grazie alla capacità di unire in maniera virtuosa e strutturata: la scelta delle tecnologie, la formazione continua del personale, lo sviluppo delle proof of concept e la realizzazione degli stress test all’interno dei laboratori del Campus Tecnologico dove nasce l’innovazione.
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UPDATE| Nel FY24A, il valore della produzione si attesta a € 32,29 mln, in crescita rispetto ai € 30,93 mln del 2023, trainato dal consolidamento dei clienti storici e dall’ampliamento del portafoglio clienti a livello nazionale e internazionale. L’EBITDA si mantiene stabile a € 3,51 mln, con un EBITDA Margin del 10,9% (11,3% nel FY23A). L’EBIT ammonta a € 2,34 mln, mentre il Net Income registra una flessione a € 1,27 mln, anche a causa della svalutazione della partecipazione in C.NExT. La NFP migliora a € 3,71 mln, con una significativa riduzione della componente Non Operating, confermando una gestione finanziaria disciplinata e orientata alla sostenibilità nel lungo termine. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY25E pari a € 34,05 mln ed un EBITDA pari a € 3,85 mln, corrispondente ad una marginalità dell’11,3%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 40,05 mln (CAGR 24A-27E: 7,4%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 4,75 mln (corrispondente ad una marginalità del 11,9%), in crescita rispetto a € 3,51 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 10,9%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY27E una NFP – Operating cash positive pari a € 0,99 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Reti sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 75,0 mln. L’equity value di Reti utilizzando i market multiples risulta essere pari € 42,5 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 58,8 mln. Il target price è di € 4,70, rating BUY e rischio MEDIUM. |
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