Gel

18/12/2017

In data 18 Dicembre 2017 Gel S.p.A. ha ottenuto l’ammissione delle proprie azioni sul mercato AIM Italia organizzato e gestito da parte di Borsa Italiana. L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 20 Dicembre 2017.

Integrae SIM ha agito in qualità di Nomad, Global Coordinator del collocamento privato ed è attualmente Specialist dell’Emittente.

Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso l’operazione ammonta a Euro 5,7 milioni, mediante emissione di n. 2.192.500 azioni di nuova emissione prive di valore nominale.

Nell’ambito dell’operazione di quotazione, inoltre, sono stati emessi n. 2.192.500 Warrant, assegnati gratuitamente ad ogni nuova azione sottoscritta e ad ogni azione in circolazione prima della data di inizio negoziazioni.

Prezzo di collocamento Il prezzo unitario delle azioni rinvenienti dal collocamento è stato fissato in Euro 2,60; sulla base di tale prezzo la capitalizzazione di mercato in sede di inizio negoziazioni è pari a Euro 18,7 milioni.

L’attività. Fondata nel 1979, PMI Innovativa dal luglio 2017, è il secondo operatore in Italia nel mercato del water treatment. Nello specifico, la società progetta, produce e vende attrezzature, componenti e prodotti chimici destinati al mercato domestico e industriale a oltre 1.500 clienti, non solo in Italia ma anche all’estero (20,5% dei ricavi 2018), in particolare in Francia, Spagna, Regno Unito, Belgio ed Est Europa; grazie a oltre 350 Centri di Assistenza Tecnica (CAT), GEL offre inoltre un servizio post-vendita h 24.

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BREAKING NEWS

Mediante il comunicato stampa del 4 marzo 2026, il Gruppo Franchetti, attivo nella diagnostica avanzata, nel monitoraggio digitale e nella manutenzione predittiva delle infrastrutture, ha annunciato la sottoscrizione di un accordo vincolante per l’acquisizione del 55,0% di ECR Engenharia Ltda e di ECR Tecnologia e Engenharia Ltda, realtà brasiliane attive nei servizi di ingegneria per infrastrutture di trasporto e opere civili complesse.

L’operazione, che sarà perfezionata nella prima metà del 2026 tramite una società controllata da Franchetti di nuova costituzione di diritto brasiliano, rappresenta un passaggio strategico di particolare rilievo nel percorso di crescita internazionale della Società e si inserisce in piena continuità con il modello di sviluppo delineato negli ultimi anni, che combina crescita organica e operazioni mirate di M&A con l’obiettivo di ampliare le competenze ingegneristiche specializzate e di integrare le soluzioni software proprietarie (tra cui Argan®, Pathwork© e SIDECHECK©) utilizzate per analizzare lo stato delle infrastrutture esistenti e pianificare interventi manutentivi in ottica predittiva.

Il Gruppo ECR, con sede a São Paulo e attivo dal 1972, opera nella progettazione, consulenza tecnica, supervisione e gestione di progetti infrastrutturali complessi, con competenze che spaziano dalle infrastrutture stradali e ferroviarie alla mobilità urbana, fino alle infrastrutture idriche, ai ponti, ai viadotti, alle gallerie e agli edifici civili complessi. Il Gruppo vanta una consolidata presenza sia nel settore pubblico sia in quello privato e dispone di una struttura organizzativa in grado di gestire programmi infrastrutturali complessi e di elevato valore strategico, inclusi interventi nel settore idrico e presso operatori e utility. Sulla base dei dati preconsuntivi aggregati al 31 dicembre 2025, il Gruppo ECR ha registrato un valore della produzione pari a € 10,40 mln, un EBITDA pari a € 2,50 mln e una NFP cash positive per € 0,30 mln, con un totale attivo pari a € 7,50 mln. Tali indicatori evidenziano una struttura operativa già solida e profittevole, caratterizzata da una marginalità significativa e da una posizione finanziaria equilibrata.

Il corrispettivo previsto per l’acquisizione del 55,0% del capitale delle due società del Gruppo ECR è pari complessivamente a € 7,50 mln, da corrispondere al closing previsto entro il primo semestre 2026. È inoltre previsto un meccanismo di earn-out fino a un massimo di € 3,20 mln, subordinato al raggiungimento di specifici obiettivi di EBITDA nei periodi successivi al perfezionamento dell’operazione. I venditori sono i tre soci fondatori di ECR, Fabio Giannini, Roberto Soares de Novaes Filho e Luiz Fernando Leite de Carvalho, dei quali i primi due manterranno complessivamente una partecipazione del 45,0% e continueranno a ricoprire ruoli di rilievo nel management e negli organi di amministrazione della Società, garantendo così la continuità operativa e la trasmissione del know-how maturato nel corso di oltre cinquant’anni di attività.

Nel contesto dell’operazione è stato inoltre sottoscritto un patto parasociale in linea con la prassi di mercato, che prevede, tra l’altro, impegni di lock-up a carico dei fondatori, opzioni put e call reciproche sulla partecipazione residua e un impegno dei soci fondatori a ricoprire posizioni manageriali per una durata minima di quattro anni, salvo ipotesi di leaver. Sono state inoltre previste dichiarazioni e garanzie con obblighi di indennizzo e clausole di non concorrenza e non sollecitazione.

L’acquisizione sarà finanziata attraverso un mix di risorse proprie e finanziamento, mantenendo un equilibrio coerente con il profilo patrimoniale del Gruppo. In particolare, Franchetti ha sottoscritto un accordo di investimento con Simest SpA, che potrà intervenire fino a un massimo del 49,0% del corrispettivo tramite la società brasiliana controllata da Franchetti costituita per l’operazione. L’intervento si inserisce nell’ambito di un’iniziativa ESG-linked, collegata a obiettivi di sviluppo sostenibile e di crescita internazionale, con particolare riferimento a programmi di formazione del personale locale e al rafforzamento delle attività di cybersecurity.

L’integrazione con il Gruppo ECR consente a Franchetti di rafforzare il presidio in uno dei mercati infrastrutturali più rilevanti a livello internazionale. Il Brasile rappresenta infatti un contesto caratterizzato da una rete stradale superiore a 1,7 milioni di chilometri e da un sistema di sviluppo infrastrutturale basato su concessioni e partenariati pubblico-privati, con programmi federali e statali di investimento nel settore dei trasporti e delle infrastrutture idriche che prevedono impegni complessivi superiori a € 150,00 mld nel medio-lungo periodo.

Inoltre, dal punto di vista industriale, l’integrazione tra le due realtà appare altamente complementare. Da un lato, ECR apporta una solida capacità esecutiva e un forte radicamento istituzionale nel mercato brasiliano, con competenze consolidate nella gestione di programmi pubblici complessi e nella realizzazione di progetti infrastrutturali di grande scala. Dall’altro, Franchetti contribuirà con le proprie tecnologie proprietarie e con i sistemi digitali avanzati dedicati alla gestione del ciclo di vita delle infrastrutture, integrando strumenti di analisi dei dati e piattaforme predittive nei processi industriali.

La combinazione tra capacità operativa locale e competenze tecnologiche avanzate consentirà di incrementare il contenuto tecnico dei servizi offerti, ampliando il mercato di sbocco e rafforzando la competitività del Gruppo. L’obiettivo dichiarato è infatti quello di sviluppare un modello industriale replicabile anche in altri contesti geografici caratterizzati da sistemi infrastrutturali maturi e da una crescente domanda di soluzioni tecnologiche per la gestione degli asset esistenti.

L’operazione si inserisce in una fase di espansione già evidente nei dati preconsuntivi al 31 dicembre 2025, che indicano per Franchetti stand-alone un valore della produzione pari a € 12,50 mln (rispetto alla stima di € 12,00 mln del nostro ultimo update) e un EBITDA pari a € 3,50 mln. In questo contesto di crescita dei volumi e di progressivo rafforzamento della base operativa, l’acquisizione del Gruppo ECR rappresenta un ulteriore passo nel percorso di crescita del Gruppo, destinato ad ampliare in modo significativo la scala delle attività e la presenza internazionale.

A seguito del closing, il volume complessivo delle attività risulterà infatti sostanzialmente raddoppiato già a partire dall’esercizio in corso, con un significativo ampliamento della base clienti e del portafoglio di asset infrastrutturali gestiti. Il nuovo perimetro potrà inoltre contare su un backlog aggregato pari a circa € 90,00 mln, che assicura un’elevata visibilità sull’evoluzione delle attività nei prossimi anni, e su una struttura organizzativa rafforzata composta da oltre 400 professionisti altamente qualificati, elemento che contribuirà a consolidare ulteriormente la capacità tecnica e operativa del Gruppo nella gestione di progetti infrastrutturali complessi su scala internazionale.

Nel complesso, l’acquisizione del Gruppo ECR appare perfettamente coerente con il modello di sviluppo delineato dal management e già evidenziato nei precedenti aggiornamenti societari, che prevede una combinazione equilibrata tra crescita organica e operazioni straordinarie mirate all’integrazione di competenze complementari e al rafforzamento della presenza internazionale. L’operazione consente infatti al Gruppo Franchetti di ampliare in modo significativo la propria scala operativa, rafforzando il presidio in un mercato infrastrutturale strategico e creando le condizioni per ulteriori opportunità di sviluppo nel medio periodo.

Alla luce delle informazioni attualmente disponibili e in attesa di ricevere ulteriori dettagli relativi al Gruppo recentemente acquisito, nonché di poter analizzare i risultati definitivi di Franchetti SpA e disporre di maggiore visibilità sulle sinergie attese dall’integrazione tra le due realtà, rimandiamo l’aggiornamento delle nostre stime alle prossime settimane. Pertanto, confermiamo temporaneamente la nostra raccomandazione: target price € 9,40, rating BUY, risk Medium.