FOPE
In data 28 novembre 2016 FOPE S.p.A. ha ottenuto l’ammissione delle proprie azioni sul mercato AIM Italia organizzato e gestito da parte di Borsa Italiana. L’inizio negoziazioni è avvenuto in data 30 novembre 2016.
Integræ SIM ha agito in qualità di Nomad e Global Coordinator del collocamento privato ed è attualmente Specialist dell’Emittente.
Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso l’operazione ammonta a Euro 3,4 milioni, di cui Euro 2,2 milioni mediante emissione di n. 4.583.500 Azioni Ordinarie e Euro 1,2 milioni mediante emissione di un Prestito Obbligazionario Convertibile.
Il Prestito Obbligazionario Convertibile “FOPE Prestito Obbligazionario Convertibile 4,5% 2016-2021” è costituito da 1.200 obbligazioni con valore nominale unitario pari a Euro 100.
Nell’ambito dell’operazione di quotazione, inoltre, sono stati emessi n. 4.523.500 Warrant, assegnati gratuitamente ad ogni nuova azione sottoscritta e ad ogni azione in circolazione prima della data di inizio negoziazioni.
Prezzo di Collocamento Il prezzo unitario delle azioni rinvenienti dal collocamento è stato fissato in Euro 2,90; sulla base di tale prezzo la capitalizzazione di mercato in sede di inizio negoziazione è pari a Euro 13,3 milioni.
L’attività. Nata come laboratorio artigianale nel 1929, FOPE S.p.A. è cresciuta nel tempo fino a diventare un brand internazionale di gioielleria di alta gamma. Con 37 dipendenti, la società opera a livello mondiale attraverso un consolidato e selezionato network di oltre 600 punti vendita in circa 50 paesi (grazie anche al presidio diretto, attraverso le controllate Fope Jewelry, Inc. e Fope Services DMCC, rispettivamente nei mercati americano e arabo).
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UPDATE| Nel 1H25A il Gruppo ha registrato ricavi pari a € 43,02 mln, in crescita del 45,1% rispetto ai € 29,64 mln del 1H24A, trainati dalle positive performance nei principali mercati internazionali ed emergenti, oltre che dal contributo del mercato italiano. L’EBITDA si attesta a € 10,60 mln, quasi triplicato rispetto ai € 3,70 mln del 1H24A, con un EBITDA margin del 24,6% (12,5% nel 1H24A), grazie all’aumento dei volumi e agli interventi di efficientamento produttivo. L’EBIT raggiunge € 9,10 mln, in forte crescita rispetto ai € 2,44 mln del periodo di confronto, con un EBIT margin pari al 21,0%. L’utile netto si attesta a € 5,63 mln, più che triplicato rispetto agli € 1,59 mln del 1H24A. A livello patrimoniale, la NFP risulta cash positive per € 3,24 mln, in linea con il dato di fine 2024, a conferma della solidità finanziaria del Gruppo. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H25A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi FY25E pari a € 87,00 mln ed un EBITDA pari a € 19,40 mln, corrispondente ad una marginalità del 22,3%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che i ricavi possano aumentare fino a € 110,80 mln (CAGR 24A-27E: 14,7%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 25,50 mln (corrispondente ad una marginalità del 23,0%), in crescita rispetto a € 14,80 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 20,2%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY27E una NFP cash positive pari a € 13,38 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di FOPE sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 1,0%) restituisce un equity value pari a € 265,8 mln. L’equity value di FOPE utilizzando i market multiples risulta essere pari € 241,8 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 253,8 mln. Il target price è di € 47,00, rating BUY e rischio MEDIUM. |
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