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17 Set 2020

UPDATE 17.09.2020

Il CdA del 28/7 u.s. che ha annunciato l’accordo con Nexthing Ltd, ha inoltre esaminato la bozza del nuovo piano industriale 2021-23E. Il piano, secondo quanto riportato dal comunicato stampa, verrà ufficialmente presentato al prossimo CdA, in agenda per il 30 settembre p.v. (e presumiamo sarà reso noto al mercato).

Nell’attesa di incontrare il management allo scopo di verificare i key drivers del nuovo piano industriale, poniamo il nostro target price, raccomandazione e livello di rischio a U/R.

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  • UPDATE 26.04.2024
    Il valore della produzione alla chiusura dell’esercizio per il FY23A, si attesta pari a € 3,32 mln, in un aumento del 6,4% rispetto al risultato dell’anno precedente, pari a € 3,12 mln. L’EBITDA si attesta ad un valore pari a € 1,25 mln, evidenziando un solido incremento pari al 112,4% rispetto al 2022 (€ 0,59 mln). L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 1,19 mln (€ 0,82 mln nel FY22A), registra un valore di € 0,06 mln, rispetto al valore negativo registrato nel FY22A, pari a € -0,23 mln. Il Net Income passa da € -0,24 mln a € -0,04 mln. La NFP si attesta ad un valore di € 1,83 mln di debito, in peggioramento rispetto al FY22A, in cui il dato ammontava a € 1,44 mln.

    Alla luce dell’incorporazione di Mondo TV Suisse e dei risultati pubblicati per il FY23A, aggiorniamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo un valore della produzione FY24E pari ad € 2,40 mln ed un EBITDA pari ad € 1,40 mln corrispondente ad una marginalità del 58,2%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 5,50 mln (CAGR 23A-26E: 18,3%) nel FY26E, con EBITDA pari ad € 2,30 mln (corrispondente ad una marginalità del 41,8%), in crescita rispetto a € 1,25 mln del FY23A corrispondente ad un EBITDA margin del 37,6%.

    Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Mondo TV France sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 13,8 mln. L’equity value di Mondo TV France utilizzando i market multiples risulta essere pari € 11,0 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 12,4 mln. Il target price è di € 0,03, rating BUY e rischio MEDIUM.
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