Arras Group

4/08/2023

In data 02 agosto 2023 Arras Group S.p.A. comunica di aver ricevuto da parte di Borsa Italiana il provvedimento di ammissione delle Azioni ordinarie e dei Warrant della Società su “Euronext Growth Milan Pro”, sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana. L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 04 agosto 2023.

Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso il collocamento è pari a Euro 1,9 milioni.

L’attività Arras Group è una società tecnologica di sviluppo immobiliare di seconde case, prevalentemente in Sardegna.

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UPDATE

ESPE ha chiuso il FY25A con risultati in forte crescita, con valore della produzione pari a € 83,31 mln (+26,2%), EBITDA pari a € 15,10 mln (+74,8%) ed EBITDA margin al 18,1%. Il miglioramento riflette la crescita nei segmenti utility scale e agrivoltaico, la maggiore dimensione media delle commesse e il consolidamento del perimetro, pur beneficiando anche di un phasing favorevole su alcune commesse pluriennali.
L’investment case resta centrato sul fotovoltaico, che rappresenta circa il 90,0% dei ricavi e circa il 97,0% del backlog. Il portafoglio ordini, pari a € 99,80 mln al 13 maggio 2026, garantisce visibilità fino a fine 2027 e sostiene le stime di crescita, con vop atteso a € 91,50 mln nel FY26E e € 110,50 mln nel FY27E. La Società sta inoltre rafforzando il proprio posizionamento lungo la filiera delle rinnovabili tramite O&M, Energy Security, BESS e sviluppo di sottostazioni elettriche, power skid e shelter. Pur restando attività ancora accessorie rispetto al core EPC fotovoltaico, tali iniziative aumentano la profondità industriale del Gruppo. La NFP, pari a € 17,69 mln nel FY25, è attesa in progressivo miglioramento, mentre la proposta di dividendo di € 0,30 per azione introduce un elemento di remunerazione potenzialmente continuativo.

Le nuove proiezioni riflettono una lettura più prudente del biennio 2026-2027, considerando un primo semestre caratterizzato da rallentamenti settoriali in vista di aggiornamenti normativi e incorporando il phasing favorevole registrato nel 2025, normalizzando infine l’EBITDA margin nell’area 16,0-17,0% rispetto alle precedenti attese. Il valore della produzione atteso per il 2026 è quindi pari a € 91,50 mln, con EBITDA di € 15,00 mln e una marginalità del 16,4%.
Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di ESPE sulla base del metodo DCF, includendo nel calcolo del WACC anche un rischio specifico pari al 2,5%, e dei multipli di un campione di società comparabili. L’equity value medio risulta pari a € 97,2 mln. Il target price è di € 8,00 (prev. € 7,50), rating BUY e rischio MEDIUM.

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