FOPE
In data 28 novembre 2016 FOPE S.p.A. ha ottenuto l’ammissione delle proprie azioni sul mercato AIM Italia organizzato e gestito da parte di Borsa Italiana. L’inizio negoziazioni è avvenuto in data 30 novembre 2016.
Integræ SIM ha agito in qualità di Nomad e Global Coordinator del collocamento privato ed è attualmente Specialist dell’Emittente.
Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso l’operazione ammonta a Euro 3,4 milioni, di cui Euro 2,2 milioni mediante emissione di n. 4.583.500 Azioni Ordinarie e Euro 1,2 milioni mediante emissione di un Prestito Obbligazionario Convertibile.
Il Prestito Obbligazionario Convertibile “FOPE Prestito Obbligazionario Convertibile 4,5% 2016-2021” è costituito da 1.200 obbligazioni con valore nominale unitario pari a Euro 100.
Nell’ambito dell’operazione di quotazione, inoltre, sono stati emessi n. 4.523.500 Warrant, assegnati gratuitamente ad ogni nuova azione sottoscritta e ad ogni azione in circolazione prima della data di inizio negoziazioni.
Prezzo di Collocamento Il prezzo unitario delle azioni rinvenienti dal collocamento è stato fissato in Euro 2,90; sulla base di tale prezzo la capitalizzazione di mercato in sede di inizio negoziazione è pari a Euro 13,3 milioni.
L’attività. Nata come laboratorio artigianale nel 1929, FOPE S.p.A. è cresciuta nel tempo fino a diventare un brand internazionale di gioielleria di alta gamma. Con 37 dipendenti, la società opera a livello mondiale attraverso un consolidato e selezionato network di oltre 600 punti vendita in circa 50 paesi (grazie anche al presidio diretto, attraverso le controllate Fope Jewelry, Inc. e Fope Services DMCC, rispettivamente nei mercati americano e arabo).
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UPDATE| Nel 1H26A il Gruppo ha registrato ricavi pari a € 56,77 mln, in crescita del 32,0% rispetto ai € 43,02 mln del 1H25A, sostenuti dal positivo andamento dei principali mercati internazionali e dal crescente contributo di Giappone, Corea del Sud e Sud-Est asiatico. L’EBITDA si attesta a € 14,81 mln, in aumento del 39,9%, con un EBITDA margin in miglioramento al 26,1% dal 24,6%, grazie alla crescita dei volumi, al mantenimento dei margini commerciali e al maggiore assorbimento dei costi di struttura. L’EBIT raggiunge € 13,28 mln (+45,9%), con un EBIT margin del 23,4%, mentre il Net Income si attesta a € 9,36 mln (+66,2%), beneficiando anche del miglioramento della gestione finanziaria. A livello patrimoniale, la NFP si conferma cash positive per € 9,85 mln, sostanzialmente stabile rispetto a fine 2025, nonostante maggiori investimenti e la distribuzione di dividendi. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H26A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi FY26E pari a € 112,00 mln ed un EBITDA pari a € 24,55 mln, corrispondente ad una marginalità del 21,9%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che i ricavi possano aumentare fino a € 150,50 mln (CAGR 25A-28E: 17,2%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 34,80 mln (corrispondente ad una marginalità del 23,1%), in crescita rispetto a € 20,52 mln del FY25A (corrispondente ad un EBITDA margin del 21,9%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP cash positive pari a € 19,56 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di FOPE sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 1,0%) restituisce un equity value pari a € 463,5 mln. L’equity value di FOPE utilizzando i market multiples risulta essere pari € 326,5 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 395,0 mln. Il target price è di € 72,50, rating BUY e rischio MEDIUM. |
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