Franchetti S.p.A. /29.09.2022

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• UPDATE 15.10.2024

  Al termine del primo semestre 2024, il valore della produzione si è attestato pari a € 3,52 mln, in crescita del 22,0% rispetto al valore di € 2,88 mln registrato al 30 giugno 2023. L’EBITDA, al 30 giugno 2024, si attesta a € 1,05 mln, risultando in netta crescita (+122,0%) rispetto ai € 0,48 mln dell’1H23A. L’EBITDA margin di periodo (calcolato sui ricavi di vendita) risulta pertanto pari al 58,5%, in evidente crescita rispetto al 20,8% attestato al primo semestre 2023. L’EBIT risulta pari a € 0,78 mln, in aumento rispetto all’1H23A pari a € 0,33 mln. L’EBIT margin, pari nell’1H24A al 43,5%, risulta essere anch’esso in netta crescita rispetto al valore equivalente registrato al 30 giugno 2023, pari al’14,6%. Il Net Income, al termine del 30 giugno 2024, si attesta a € 0,45 mln e risulta superiore rispetto al risultato del periodo precedente, pari a € 0,17 mln. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per l’1H24A, modifichiamo le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY24E pari a € 10,00 mln ed un EBITDA pari a € 3,25 mln, corrispondente ad una marginalità del 40,6% sui ricavi di vendita. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 17,00 mln (CAGR 23A-26E: 34,3%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 5,65 mln (corrispondente ad una marginalità del 40,9%), in crescita rispetto a € 2,54 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA margin del 41,2%). A livello patrimoniale, stimiamo una NFP cash positive per il FY26E pari a € 4,82 mln.  Data la mancanza di società comparabili, abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Franchetti sulla base della sola metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 80,1 mln. Il target price è di € 10,00, rating BUY e rischio MEDIUM.

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