T.P.S. S.p.A.
In data 24 marzo 2017 T.P.S. S.p.A. ha ottenuto l’ammissione delle proprie azioni sul mercato AIM Italia organizzato e gestito da parte di Borsa Italiana. L’inizio negoziazioni è avvenuto in data 28 marzo 2017.
Integræ SIM ha agito in qualità di Nomad e Global Coordinator del collocamento privato ed è attualmente Specialist dell’Emittente.
Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso l’operazione ammonta a Euro 2,9 milioni, mediante emissione di n. 898.500 di nuova emissione prive di valore nominale.
Nell’ambito dell’operazione di quotazione, inoltre, sono stati emessi n. 5.898.500 Warrant, assegnati gratuitamente ad ogni nuova azione sottoscritta e ad ogni azione in circolazione prima della data di inizio negoziazioni.
Prezzo di Collocamento Il prezzo unitario delle azioni rinvenienti dal collocamento è stato fissato in Euro 3,20; sulla base di tale prezzo la capitalizzazione di mercato in sede di inizio negoziazione è pari a Euro 18,9 milioni.
L’attività. Fondata nel 1964 a Gallarate, TPS, Technical Publications Service, è stata una delle prime realtà italiane ad offrire un servizio esterno di analisi e redazione delle pubblicazioni tecniche destinate all’industria aeronautica, collaborando con le principali aziende nazionali sin dalla metà degli anni ‘60, con la realizzazione di documentazione tecnica e manualistica di bordo.
Gruppo TPS conta tra i propri clienti aziende leader nel settore della progettazione e produzione di velivoli e componentistica in ambito aeronautico, quali i principali gruppi industriali italiani, nonché minori realtà ad alta specializzazione tecnica.
Ultima Ricerca T.P.S. S.p.A.
UPDATE| Nel 1H25A il Gruppo ha registrato ricavi pari a € 25,61 mln, in calo del 3,7% rispetto ai € 26,58 mln registrati nel 1H24A. L’EBITDA si attesta a € 4,62 mln, in linea con il dato di fine giugno 2024 pari a € 4,61 mln, con un EBITDA margin del 18,0% (17,4% nel 1H24A). L’EBIT si attesta a € 3,28 mln, in lieve diminuzione rispetto ai € 3,48 mln del periodo di confronto, con un EBIT margin pari al 12,8%. Il Net Income si attesta a € 2,19 mln, rispetto ai € 2,37 mln del 1H24A. A livello patrimoniale, la NFP risulta cash positive per € 17,88 mln, in miglioramento rispetto al dato di fine 2024, a conferma della solidità finanziaria del Gruppo. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H25A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo il valore della produzione FY25E pari a € 52,50 mln ed un EBITDA pari a € 9,35 mln, corrispondente ad una marginalità del 17,8%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 60,10 mln (CAGR 24A-27E: 4,7%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 10,80 mln (corrispondente ad una marginalità del 18,0%), in crescita rispetto a € 9,10 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 17,4%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY27E una NFP cash positive pari a € 25,85 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di TPS Group sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 74,9 mln. L’equity value di TPS Group utilizzando i market multiples risulta essere pari € 67,4 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 71,2 mln. Il target price è di € 9,80, rating BUY e rischio MEDIUM. |
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